Scroll koers

Er komt een nieuw soort geld aan. Niet gekoppeld aan één asset, maar aangedreven door allemaal. Dit is wat @reserveprotocol en @nnevvinn aan het bouwen 🧵👇 zijn

U kunt boodschappen doen met een deel van alle activa van de wereld. Dat is waar @nnevvinn mee bouwt @reserveprotocol. Geen dollars die wegwaaien. Niet alleen Bitcoin of goud. Maar een valuta die wordt ondersteund door alles wat waardevol is op aarde - in je zak, klaar om uit te geven. 🧵

Morgen een nieuwe aanbieding!

Geschreven door Arcana, Crypto Institute Compilatie: Groef klein diep Noot van de redactie: "Fat Application Theory" is van mening dat naarmate de kosten van blokruimte nul naderen, L1-blockchains zullen verschuiven van monopolie naar commoditisering, en de waarde zal verschuiven van de onderliggende protocollaag (zoals Ethereum, Solana) naar de applicatielaag. Succesvolle apps genereren meer inkomsten door verticale integratie, controle van de orderstroom en MEV om soevereine appchains te worden. De markt herprijst L1/L2, en de winnaars van de toekomst zullen applicaties zijn die dicht bij de vraag staan en zich richten op nut, in plaats van ketens die hoge TPS najagen. Het volgende is de originele inhoud (de originele inhoud is bewerkt om het lezen en begrijpen te vergemakkelijken): De fase van de crypto-infrastructuur betreedt een wereld van post-marginale kosten. Net als bij bandbreedte en hash-kracht, zal de prijs van blokruimte snel naar nul gaan. De enige strengen die overleven, zijn die wel: Groei wordt vandaag bereikt door subsidies Leg morgen niet-inflatoir inkomen vast Infrastructuur bieden die applicaties niet gemakkelijk kunnen repliceren of weggooien Maar in deze nieuwe omgeving is L1 niet langer een monopolist die wordt gedefinieerd door vroege voordelen of inheemse ecologie. In plaats daarvan zijn het handelswaar geworden - uitwisselbare instrumenten voor concurrerende economische activiteiten op basis van prestaties, interoperabiliteit en kostenefficiëntie. Hun waarde hangt nu af van hoe goed ze zijn ingebed in applicatieprocessen en diensten leveren die onmisbaar zijn of niet kunnen worden uitbesteed. De 'protocolpremie' die ooit hoge waarderingen dreef, vervaagt en wordt vervangen door een vraag naar echt nut en prestaties. De huidige marktherprijzing van veel L1/L2 is een weerspiegeling van deze trend. Grafieken zijn onder meer: BERA, MOVE, SCR, STRK Is het vetprotocol verkeerd? In 2016 stelde Joel Monegro de dikke protocoltheorie voor, waarin hij stelde dat in cryptonetwerken de meeste waarde geconcentreerd is in de onderliggende protocollaag (Ethereum, Solana, enz.) in plaats van in de applicatielaag. Dit is heel anders dan het Web2-model, waar applicaties zoals Facebook, Google en Amazon het grootste deel van de waarde vastleggen, terwijl protocollen zoals HTTP, TCP/IP, enz. gemeengoed zijn. De theorie van het vetprotocol is de afgelopen acht jaar inderdaad waar geweest. Dit is te zien aan het enorme verschil tussen de waarderings- en omzetmultiples van infrastructuur en applicaties. Gemiddeld genomen is de transactiewaardering van applicaties nog steeds veel lager dan die van infrastructuur in verhouding tot de omzet. In dit model ontvangt de crypto-infrastructuur veel financiering en durfkapitaal. Het is zelfs zo gewoon dat oprichters en ontwikkelaars bijna worden gestimuleerd om een andere alternatieve L1 of generieke roll-up te lanceren, wetende dat durfkapitaal klaar zal staan om dit te ondersteunen. Zoals ik in een recent rapport al zei, is de beschikbaarheid van gegevens (DA) commoditiserend en neigt het onvermijdelijk naar nul. Op basis van dezelfde logica kunnen we aannemen dat alle onderdelen van de infrastructuurstack uiteindelijk gecommoditiseerd zullen worden en waarde zullen worden geëxtraheerd. Waarom? 1. Fat application theory: Applicaties realiseren zich dat door een soevereine "appchain" te worden en de hele stack verticaal te integreren, er meer waarde kan worden vastgelegd. 2. App-specifieke bestellingen: Apps kunnen hun eigen processen voor het bestellen en opnemen van transacties beheren. Dit is een alternatief pad voor apps die niet helemaal opnieuw een appchain willen bouwen. Theorie van vettoepassing De theorie van dikke toepassingen stelt dat succesvolle cryptografische toepassingen meer waarde zullen vastleggen dan het onderliggende blockchain-protocol. De eenvoudige grondgedachte is deze: de app is een zakelijke entiteit en de bedrijfsentiteit geeft prioriteit aan het maximaliseren van de inkomsten. De meest succesvolle apps in de ruimte zijn apps die consequent inkomsten genereren, zoals: pumpfun, Hyperliquid, Jupiter en Uniswap. Wat hebben ze gemeen? Inkomsten uit vergoedingen. Het is volkomen logisch dat deze bedrijfsentiteiten hun eigen orderstroom en MEV-vastlegging willen beheren, of in veel gevallen soevereine appchains willen worden. Verticale integratie lijkt de meest kosteneffectieve manier voor applicaties om waardelekken te dichten. Naarmate de omvang van de applicatie groeit, zullen de opportuniteitskosten om dit niet te doen alleen maar toenemen. Dit is goed voor applicaties, maar niet zozeer voor onderliggende infrastructuur zoals Ethereum. We zien al duidelijke tekenen van deze trend in Unichain en JupNet. Wat blijft er over van de protocollaag? Er zijn twee invalshoeken met betrekking tot de toekomstige waardeopbouw van de onderliggende protocollaag: 1. Basiskosten en transactiekosten zullen in de loop van de tijd naar nul neigen. MEV, als de enige overgebleven bron van inkomsten, zal worden geabstraheerd door apps die alle waarden proberen te internaliseren. De protocollaag (bijv. Ethereum, Solana) zal waarde bieden als een afwikkelingslaag, maar zal geen waarde kunnen vastleggen – vergelijkbaar met HTTP en TCP/IP. 2. Goedkope blokruimte zal leiden tot een grotere vraag en een toename van het aantal toepassingen. Het handelsvolume zal als gevolg daarvan toenemen om de lage basiskosten te compenseren en waarde opnieuw te accumuleren naar de protocollaag. Laten we het eerste scenario opsplitsen: Een reeks mogelijke gebeurtenissen: · SOL voorbij ETH · We beseffen allemaal dat niemand speciaal is, alleen technologie · SOL Overtroffen · L1 biedt steeds meer waarde aan de wereld, maar de tokens vangen minder waarde op · BTC regeert koning Deze visie is gebaseerd op de veronderstelling dat infrastructuur volledig gecommoditiseerd is. Ongeacht de beschikbaarheid, kosten of rekenkosten van gegevens, zullen alle onderdelen van de stack in de loop van de tijd naar nul neigen. De goedkope en overvloedige blokruimte van de rollup- en DA-lagen holt het handelsmonopolie van Ethereum uit. Op blob gebaseerde gegevensinclusie (EIP-4844) zal worden uitgevoerd en de verrekening zal worden ontkoppeld, en L2 zal een alternatieve DA-oplossing kiezen, wat resulteert in een verdere vermindering van de restwaarde van sorteren en gegevensopslag in het afgelopen jaar. Maar het belangrijkste bewijs in deze richting is de afname van het aandeel van MEV dat wordt opgevangen door indieners van L1-blokken. In 2024 zal het grootste deel van de MEV worden vastgelegd door zoekers en relayers via systemen zoals Flashbots, in plaats van Ethereum-validators. Momenteel wordt 90% van de Ethereum-blokken voorgesteld via MEV-Boost, en een aanzienlijk deel daarvan wordt verwerkt via Flashbots-gekoppelde relais. En dan hebben we het nog niet eens over toepassingen zoals CoW Swap, die een netwerk van solvers gebruiken om matching en uitvoering off-chain af te handelen, waarbij de openbare mempool en de bijbehorende MEV volledig worden omzeild. Het tweede scenario is sterk afhankelijk van de sterke stijging van de vraag en het transactievolume dat gepaard gaat met bijna nul kosten. Het gaat ervan uit dat de overvloed aan goedkope blokruimte zal leiden tot meer consumptie, in plaats van een deflatoir effect. Net zoals de dalende computerkosten de internetboom hebben voortgebracht, zullen lagere transactiekosten nieuwe toepassingscategorieën en gebruiksscenario's ontgrendelen. De belangrijkste analogie hier is dat de reken- en orkestratielaag voor algemeen gebruik meer lijkt op AWS of Linux dan op HTTP. Ethereum en Solana zijn niet alleen "afgewikkelde" transacties, maar ondersteunen massaal programmeerbare staatscoördinatie. Naarmate het gebruik toeneemt en de kostenbarrières afnemen, wordt deze ondersteuning voor betrouwbare rekenkracht waardevoller, niet minder. In plaats van de waarde naar nul te duwen, breiden de lage kosten de adresseerbare markt voor de blokruimte uit. Lage kosten > Toegenomen netwerkvraag Netwerkvereisten verhogen > totale kosteninkomsten Tokenwaardering – wat betekent dit voor mijn investering? Als er één ding is om samen te vatten, dan is het dit: de toewijzing van kapitaal zal sinds 2016/17 worden getransformeerd op een manier die voor velen vreemd is. De theorie van het vetprotocol implanteert helaas de illusie van een L1-premie die wordt gesubsidieerd door honderden miljoenen dollars aan durfkapitaal. We bevinden ons momenteel echter op een keerpunt in de waardeverdelingscurve en de groei van de applicatie-inkomsten ten opzichte van de protocollaag is duidelijk. Theorie van de vettoepassing > de theorie van het vetprotocol Als het gaat om L1-waarderingen, hebben we het verhaal misbruikt tot het punt waarop deze tokens hun prijs na TGE niet langer kunnen volhouden. Honderden miljoenen dollars aan financiering en waarderingen van miljarden dollars vóór de lancering van het mainnet zijn de norm geworden voor L1/L2. De algemene trend van de meeste nieuwe overeenkomsten is dat de prijzen alleen maar dalen, niet stijgen. Dat wil niet zeggen dat infrastructuur irrelevant zal worden; Maar de tekenen dat de markt volwassen wordt, zijn duidelijk. L1/L2-transacties zijn echter verzadigd. Dit komt tot uiting in het sentiment van lage liquiditeit, hoge FDV. De FDV van de nieuwe L1 is ordes van grootte hoger dan die van de vorige cyclus. Monad, Bera en Story Protocol haalden allemaal een financiering van negen cijfers op voordat ze live gingen, terwijl Solana slechts $ 45 miljoen bedroeg (inclusief een openbare tokenverkoop). De volgende cyclus zal niet worden geleid door kettingen die racen om 100.000 TPS te bereiken. Het zal worden aangedreven door gerichte en samenstelbare toepassingen die zich richten op gebruik in plaats van architectuur, duurzaamheid in plaats van speculatie. De winnaars zijn de apps die het dichtst bij de vraagbron staan.

🆕 Nieuw Scroll $SCR evenement! 4e kwartaal 2025 Ceno Lancering Bron: