Scroll hinta

Uusi ilmoitus huomenna!

Kirjoittanut Arcana, Crypto Institute Kokoelma: Groove pieni syvä Toimittajan huomautus: "Fat Application Theory" uskoo, että kun lohkotilan hinta lähestyy nollaa, L1-lohkoketjut siirtyvät monopolista hyödykkeisyyteen ja arvo siirtyy taustalla olevasta protokollakerroksesta (kuten Ethereum, Solana) sovelluskerrokseen. Menestyvät sovellukset keräävät enemmän tuloja vertikaalisen integraation, tilausvirran hallinnan ja MEV:n avulla, jotta niistä tulee suvereeneja sovellusketjuja. Markkinat hinnoittelevat L1/L2:ta uudelleen, ja tulevaisuuden voittajia ovat sovellukset, jotka ovat lähellä kysyntää ja keskittyvät hyödyllisyyteen, eivätkä ketjut, jotka jahtaavat korkeaa TPS:ää. Seuraava on alkuperäinen sisältö (alkuperäistä sisältöä on muokattu lukemisen ja ymmärtämisen helpottamiseksi): Kryptoinfrastruktuurivaihe on siirtymässä rajakustannusten jälkeisten kustannusten maailmaan. Kuten kaistanleveyden ja hajautustehon kohdalla, lohkotilan hinta siirtyy nopeasti kohti nollaa. Ainoat säikeet, jotka selviävät, ovat ne, jotka voivat: Kasvua saavutetaan nykyään tukien avulla Inflaatiota ulkopuoliset tulot huomenna Tarjoa infrastruktuuria, jota sovellukset eivät voi helposti kopioida tai hylätä Mutta tässä uudessa ympäristössä L1 ei ole enää monopolisti, jota määrittelevät varhaiset edut tai kotoperäinen ekologia. Sen sijaan niistä on tullut hyödykkeitä – vaihdettavia työkaluja kilpailevalle taloudelliselle toiminnalle, joka perustuu suorituskykyyn, yhteentoimivuuteen ja kustannustehokkuuteen. Niiden arvo riippuu nyt siitä, kuinka hyvin ne on upotettu sovellusprosesseihin ja tarjoavat palveluita, jotka ovat välttämättömiä tai joita ei voida ulkoistaa. "Protokollapreemio", joka aikoinaan ajoi korkeita arvostuksia, on hiipumassa ja korvautumassa todellisen hyödyn ja suorituskyvyn kysynnällä. Monien L1/L2:n nykyinen uudelleenhinnoittelu markkinoilla heijastaa tätä suuntausta. Listat sisältävät: BERA, MOVE, SCR, STRK Onko rasvaprotokolla väärä? Vuonna 2016 Joel Monegro ehdotti paksun protokollan teoriaa ja totesi, että kryptoverkoissa suurin osa arvosta keskittyy taustalla olevaan protokollakerrokseen (Ethereum, Solana jne.) sovelluskerroksen sijaan. Tämä eroaa suuresti Web2-mallista, jossa Facebookin, Googlen ja Amazonin kaltaiset sovellukset kaappaavat suurimman osan arvosta, kun taas protokollat, kuten HTTP, TCP/IP jne., ovat hyödykkeitä. Rasvaprotokollateoria on todellakin ollut totta viimeiset kahdeksan vuotta. Tämä näkyy valtavana erona infrastruktuurin ja sovellusten arvostus- ja tulokertoimien välillä. Keskimäärin sovellusten transaktioarvo on edelleen paljon alhaisempi kuin infrastruktuurin suhteessa tuloihin. Tässä mallissa kryptoinfrastruktuuri saa paljon rahoitusta ja riskipääomaa. Itse asiassa se on niin yleistä, että perustajia ja kehittäjiä kannustetaan melkein lanseeraamaan toinen vaihtoehtoinen L1 tai geneerinen rollup, koska he tietävät, että riskipääoma on valmis tukemaan sitä. Kuten mainitsin äskettäisessä raportissani, tietojen saatavuus (DA) on hyödykkeistymässä ja väistämättä suuntaamassa kohti nollaa. Saman logiikan perusteella voimme olettaa, että kaikki infrastruktuuripinon osat hyödykkeistetään ja louhitaan arvoa. Miksi? 1. Rasvasovellusteoria: Sovellukset ymmärtävät, että muuttumalla suvereeniksi "sovellusketjuksi" ja integroimalla koko pinon vertikaalisesti, voidaan saada enemmän arvoa. 2. Sovelluskohtainen tilaus: Sovellukset voivat hallita omia tapahtumien tilaus- ja sisällyttämisprosessejaan. Tämä on vaihtoehtoinen polku sovelluksille, jotka eivät halua rakentaa sovellusketjua tyhjästä. Rasvan käyttöteoria Paksu sovellusteoria väittää, että onnistuneet salaussovellukset saavat enemmän arvoa kuin taustalla oleva lohkoketjuprotokolla. Yksinkertainen perustelu on tämä: sovellus on liiketoimintayksikkö, ja liiketoimintayksikkö priorisoi tulojen maksimoinnin. Alan menestyneimmät sovellukset ovat ne, jotka tuottavat jatkuvasti tuloja, kuten: pumpfun, Hyperliquid, Jupiter ja Uniswap. Mitä yhteistä niillä on? Palkkiotulot. On täysin järkevää, että nämä liiketoimintayksiköt haluavat hallita omaa tilausvirtaansa ja MEV-sieppaustaan tai monissa tapauksissa tulla suvereeneiksi sovellusketjuiksi. Vertikaalinen integrointi näyttää olevan kustannustehokkain tapa sovelluksille tukkia arvovuotoja. Kun hakemuksen koko kasvaa, vaihtoehtoiskustannukset sen tekemättä jättämisestä vain kasvavat. Tämä on hyvä sovelluksille, mutta ei niinkään taustalla olevalle infrastruktuurille, kuten Ethereumille. Näemme jo selkeitä merkkejä tästä trendistä Unichainissa ja JupNetissä. Mitä protokollakerroksesta on jäljellä? Taustalla olevan protokollakerroksen tulevaan arvon kertymiseen liittyy kaksi näkökulmaa: 1. Perusmaksut ja transaktiomaksut nousevat ajan myötä nollaan. MEV, ainoana jäljellä olevana tulonlähteenä, abstrahoitaan sovelluksilla, jotka pyrkivät sisäistämään kaikki arvot. Protokollakerros (esim. Ethereum, Solana) tarjoaa arvoa selvityskerroksena, mutta ei pysty kaappaamaan mitään arvoa – kuten HTTP ja TCP/IP. 2. Halpa lohkotila lisää kysyntää ja lisää sovelluksia. Kaupankäyntivolyymi kasvaa tämän seurauksena kompensoimaan alhaisia perusmaksuja ja keräämään arvoa uudelleen protokollakerrokseen. Tarkastellaan ensimmäistä skenaariota: Sarja mahdollisia tapahtumia: · SOL ETH:n ulkopuolella · Me kaikki ymmärrämme, että kukaan ei ole erityinen, vain tekniikka · SOL ylitetty · L1 tarjoaa yhä enemmän arvoa maailmalle, mutta sen tokenit saavat vähemmän arvoa · BTC hallitsee kuningas Tämä näkemys perustuu oletukseen, että infrastruktuuri on täysin hyödykkeistetty. Riippumatta tietojen saatavuudesta, kustannuksista tai laskentakustannuksista, kaikki pinon osat pyrkivät nollaan ajan myötä. Rollup- ja DA-kerrosten halpa ja runsas lohkotila heikentää Ethereumin kaupankäyntimonopolia. Blob-pohjainen tietojen sisällyttäminen (EIP-4844) suoritetaan ja selvitys irrotetaan, ja L2 valitsee vaihtoehtoisen DA-ratkaisun, mikä on johtanut lajittelun ja tietojen tallennuksen jäännösarvon laskuun entisestään viimeisen vuoden aikana. Mutta tärkein todiste tähän suuntaan on L1-lohkon ehdottajien saaman MEV:n osuuden lasku. Vuonna 2024 suurin osa MEV:stä on hakijoiden ja uudelleensijoittajien kaappaamia Flashbottien kaltaisten järjestelmien kautta Ethereum-validoijien sijaan. Tällä hetkellä 90 % Ethereum-lohkoista ehdotetaan MEV-Boostin kautta, ja merkittävä osa niistä käsitellään Flashbots-linkitettyjen releiden kautta. Ja tämä ottamatta huomioon CoW Swapin kaltaisia sovelluksia, jotka käyttävät ratkaisijaverkostoa ketjun ulkopuolisen sovittamisen ja suorittamisen käsittelyyn ohittaen julkisen mempoolin ja siihen liittyvän MEV:n kokonaan. Toinen skenaario riippuu suuresti kysynnän ja transaktiovolyymin kasvusta, joka liittyy lähes nollamaksuihin. Se olettaa, että halvan korttelitilan runsaus johtaa kulutuksen lisääntymiseen deflatorisen vaikutuksen sijaan. Aivan kuten laskevat tietojenkäsittelykustannukset synnyttivät Internet-buumin, alhaisemmat transaktiomaksut avaavat uusia sovellusluokkia ja käyttötapauksia. Tärkein analogia tässä on, että yleiskäyttöinen laskenta- ja orkestrointikerros muistuttaa enemmän AWS:ää tai Linuxia kuin HTTP:tä. Ethereum ja Solana eivät ole vain "selvitettyjä" transaktioita, vaan ne tukevat massiivisesti ohjelmoitavaa valtion koordinointia. Kun käyttö kasvaa ja kustannusesteet laskevat, tämä tuki luotettavalle laskentateholle tulee arvokkaammaksi, ei vähemmäksi. Sen sijaan, että arvo olisi nollattu, alhaiset maksut laajentavat lohkotilan kohdemarkkinoita. Alhaiset maksut > lisääntynyt verkkokysyntä Verkkovaatimukset kasvavat > kokonaiskulutuottoja Tokenin arvostus – mitä tämä tarkoittaa sijoitukselleni? Jos on yksi asia tiivistettävä, se on tämä: pääoman allokaatio muuttuu tavalla, joka on ollut monille vieras vuodesta 2016/17 lähtien. Rasvaprotokollateoria valitettavasti istuttaa illuusion L1-preemiosta, jota tuetaan satojen miljoonien dollarien riskipääomalla. Olemme kuitenkin tällä hetkellä arvonjakokäyrän käännekohdassa, ja sovellustulojen kasvu suhteessa protokollakerrokseen on ilmeistä. Rasvan sovellusteoria > rasvaprotokollateoria Mitä tulee L1-arvostuksiin, olemme käyttäneet narratiivia väärin siinä määrin, että nämä tokenit eivät enää pysty ylläpitämään hintaansa TGE:n jälkeen. Satojen miljoonien dollarien rahoituksesta ja miljardien dollarien arvostuksista ennen pääverkon julkaisua on tullut L1/L2:n normi. Useimpien uusien sopimusten yhteinen trendi on, että hinnat vain laskevat, eivät nouse. Tämä ei tarkoita, että infrastruktuurista tulisi merkityksetön; Mutta merkit markkinoiden kypsymisestä ovat selvät. L1/L2-tapahtumat ovat kuitenkin kyllästyneitä. Tämä heijastuu alhaisen likviditeetin ja korkean FDV:n tunteessa. Uuden L1:n FDV on suuruusluokkaa suurempi kuin edellisessä syklissä. Monad, Bera ja Story Protocol keräsivät kaikki yhdeksännumeroista rahoitusta ennen julkaisua, kun taas Solana oli vain 45 miljoonaa dollaria (joka sisältää myös julkisen token-myynnin). Seuraavaa sykliä eivät johda ketjut, jotka kilpailevat 100 000 TPS:n saavuttamisesta. Sitä ohjaavat kohdennetut ja koottavat sovellukset, jotka keskittyvät käyttöön arkkitehtuurin sijaan, kestävään kehitykseen spekuloinnin sijaan. Voittajia ovat ne sovellukset, jotka ovat lähimpänä kysynnän lähdettä.

🆕 Uusi Scroll $SCR -tapahtuma! Q4 2025 Cenon lanseeraus Lähde:

Rakentajat kohtaavat karua todellisuutta: nykyiset zkVM:t ovat liian hitaita ja resursseja vaativia valtavirran sovelluksille. Rakennamme Ceno zkVM:ää tämän ratkaisemiseksi - seuraavan sukupolven virtuaalikoneamme, joka lyhentää dramaattisesti todistuskokoja ja varmennusaikoja. Tätä tämä tarkoittaa teille, rakentajille 🧵

Tiesitkö, että 80 % 100 dollarin seteleistä säilytetään Yhdysvaltojen ulkopuolella? Ihmiset ympäri maailmaa ovat aina tarvinneet dollareita - he vain pitivät niitä patjojen alla. Nyt heillä voi olla puhelimissaan digitaalisia dollareita, jotka liikkuvat kuin tekstiviesti. Tätä @circle rakentaa @USDC.