「幣市一天，股市一年」的說法你是否聽過？
這說法並不誇張，因 7*24 小時的交易機制，比特幣、以太坊主導的加密市場常常出現短時間內行情大幅波動的現象。投資人在對目前及後續行情判斷把握不足時，如何控制風險成為了每位投資人需要思考的問題。
另一方面，比特幣價格自 21 年 11 月初達到 69,000 美元的高峰後，便開始了漫長的單邊下行路徑，市場多頭則一直處於艱難境地。同時，一部分的投資人也尋找到了抄底的機會，開始做多。但是精準的找到一個長期低點是一件非常困難的事情，如何在做多的同時，能規避部分繼續下跌的風險呢？
在傳統金融市場，成熟的交易員們對此早有自己的經驗和打法，那就是風險對沖。今天，我們就把「風險對沖」和加密貨幣交易如何有機結合的方法高速您，讓您能更好地控制風險敞口。
虛擬貨幣的風險對沖與避險與避險是什麼？
虛擬貨幣交易策略：風險對沖
風險對沖是指透過投資或購買與標的資產收益波動負相關的某種資產或衍生產品，來對沖標的資產潛在的風險損失的一種風險管理策略。
不管是在傳統金融市場，還是在加密市場，風險對沖都是管理、控制風險非常有效的方法。與風險分散策略不同，風險對沖可以管理系統性風險和非系統性風險，還可以根據投資者的風險承受能力和偏好，透過對沖比率的調節將風險降低到預期水準。利用風險對沖策略管理風險的關鍵問題在於避險比率的決定，此比率直接關係到風險管理的效果和成本。
以幣市舉例來講：風險分散策略是將雞蛋放在不同的籃子裡控制風險，例如配置一定比例的主流幣和一定比例的山寨幣，或是在現貨市場和衍生性商品市場配置不同比例的資產。風險對沖的方式則對同一標的資產或有相關聯標的資產間，進行看漲看跌兩方向的操作。
虛擬貨幣交易策略：避險
避險，俗稱套保，該方法是在進行投資操作時，在現貨市場買入或賣出實際商品，同時在期貨市場賣出或買入相同數量的期貨交易合約作為套期保值。套保是一種以期貨交易取代實體交易的行為，利用的是同一標的物在現貨市場和期貨市場的價格變化趨勢基本上一致，而實際變化幅度不同，從而提升預期收益的穩定性。
避險不是追求無風險交易。相反，它是在交易時減少已知風險的嘗試。這是傳統金融市場和業務管理中的重要策略。避險會導致相關方的報酬率降低，但它可以提供重要的下行風險保護。
套保雖屬於風險對沖的一種方式，但二者之間仍存在一些差異：
目的不同：對沖核心目的在於盡可能規避市場風險，而套保在實現規避風險的同時追求收益的穩定性；
盈虧不同：對沖可以實現風險的規避，但實則並不能達到保值的目的，不僅無法保值預期收益，甚至本金保值也存在著不確定性和不穩定性，而套保則既可以保證風險規避，還可以盡可能確保本金甚至收益的保值。
市場不同：在幣市風險對沖主要的交易市場為現貨市場和包含合約選擇權的衍生性商品市場，而套保則基本上只有現貨市場和選擇權市場。
虛擬貨幣交易兩大利器：合約與選擇權
虛擬貨幣交易技巧：合約
透過合約進行風險對沖的舉例：
如果我們以 20,000 美元購買了 1 BTC 這個標的資產，購買 BTC 本身是看漲行為，那麼我們就可以買入 BTC 空向合約進行做空，即買入 1 倍槓桿、持倉量 1 BTC 的空單。那麼不論 BTC價格上漲還是下跌，看漲和看空的收益虧損實現完全避險。實際操作時，也可以進行合約與合約之間的風險避險。
反之，當賣出 BTC 資產時（看空），可以購買 BTC 多向合約（做多）即可實現對沖。同樣可以進行合約間的對策，例如開 BTC 空向合約，同時買進開多做多 BTC 合約。
根據多向空向資產配比的不同，對沖又分為完全對沖和部分對沖。在實際操作中，根據自身承受風險能力及對後續行情的預判，調整兩部分資產配比，從而達成投資期望，獲得預期收益。
虛擬貨幣交易技巧：選擇權
透過選擇權進行風險對沖的舉例： 我們以 20,000 美元購買了一個 BTC，如果價格下跌則虧損，如果上漲則盈利，為了避免虧損花一筆期權費買入一個 BTC 看跌期權。
到交割日，如果價格上漲，選擇權不行權，獲利 = BTC 價格上漲收益 - 選擇權費
如果價格下跌，選擇權行使獲得收益，獲利 = BTC 選擇權行使收益 - 選擇權費 - BTC 價格下跌虧損。
若以 20,000 美元賣出一個 BTC，如果價格上漲則潛在虧損，如果下跌則潛在盈利，為了避免潛在虧損花一筆期權費買入一個 BTC 看漲期權。
到交割日，如果價格上漲，選擇權行使獲得收益，獲利 = BTC 選擇權行使收益 - 選擇權費 - BTC 價格上漲虧損
如果價格下跌，選擇權不行權，獲利 = BTC 價格下跌獲利 - 選擇權費。
虛擬貨幣交易進階技巧：確保資金安全基礎上，如何獲得更高收益
在金融市場，從風險對沖這個原則可以衍生出來新的交易策略，套利就是一種。套利是為了從非均衡市場中獲利，在多個市場之間交易同一商品價差的做法，套利策略的基礎是風險對沖，在盡可能地保證本金安全的情況下，進行「無風險套利」。
投資者關心的是組合內標價格的相互關係，而不是其絕對價格水平，透過其差價的波動來獲利，同時避免了價格直接波動的影響。
套利屬於風險對沖模式下的升級策略，和避險有比較大的差異：
目的不同：套利的主要目的並不在於降低交易風險，而是如何在低風險甚至無風險的情況下獲得相對穩定的收益，在市場上其更具主動性。
市場不同：風險對沖 / 避險都是同時涉及現貨市場和衍生性商品市場的交易，而套利可以同時在現貨和衍生性商品市場交易，也可以只在衍生性商品市場交易。
靈活性不同：對沖的方式形式相對單一，而套利則有更多種獲利的方式和策略，每種方式的實現也存在不同的實現路徑，套利針對不同的市場情況和表現有不同的策略，具有更大的靈活性。
套利交易非常關注標的選擇，資產組合選擇的首要因素是兩交易對價格的強相關性。另外需要考慮差價的波動範圍和平台手續費，一次套利交易包含完整的開倉和平倉，需要進行 4 筆交易，差價的波動需要足夠大以保證足夠大的利潤空間，套利交易策略才具有可行性。
此外，我們需要觀察差價的波動週期，清晰交割週期內差價的收斂狀況，避免因為時機問題，造成虧損。
虛擬貨幣常見的套利策略：
虛擬貨幣套利策略（一）：資金費率套利
費率套利是指針對合約市場上永續合約存在多頭空投給付資金費的規則套取該費用的策略，根據當前和預測資金費率的正負情況，在永續合約和現貨市場中同時進行兩筆方向相反、數量相等、盈虧相抵的交易，收穫資金費。在實際操作中，可以利用槓桿擴大本金，提高資金利用率。
虛擬貨幣套利策略（二）：跨期套利策略
跨期套利，又稱期期套利，是套利策略中使用較為普遍的一個策略，即在同一合約品種的不同月份的合約上建立數量相等、方向相反的交易頭寸，最後以對沖或交割方式結束交易、獲得收益的方式。
虛擬貨幣套利策略（三）：期現套利策略
期現套利，和跨期套利同屬於價差套利策略，是利用同一種標的物在期貨市場與現貨市場之間的不合理價差進行套利的行為。套利者可透過建構現貨與期貨的套利資產組合，以預期價差回歸合理的價值區間，從而獲得套利利潤。
虛擬貨幣套利策略（四）：網格套利策略
網格套利是結合跨期套利與網格交易的策略，在操作過程中可使用現貨網格、合約網格等策略工具，在增加跨期套利頻次時，減少手動操作頻率，且不需要長時間盯盤，提升策略的可操作性。
總結
鑑於 BTC 等幣市代幣的價格不穩定性，使用合約等工具管理風險成為大家重新審視衍生性商品市場的契機，而槓桿的代入又使人們獲得了對沖抵消潛在損失、最大化潛在利益的機會。
在這個過程中，風險對沖及其相關的一眾策略方式都為我們提供了一個新的投資想法或投資體系構成。那就是，如何在對沖基礎策略上增加策略的複雜性，從而使交易行為獲得風險最小化收益最大化。而在變化不斷的投資市場，如何根據行情來調整投資策略，也是我們需要長久思考、實踐、複盤、再實踐的。
如今，隨著傳統金融市場與去中心化金融市場的關聯性增強，勢必會產生一些新的投資策略，而這些策略的應用有效性如何，歐易新手學院將持續關注。
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