Apa itu Automated Market Maker (AMM) dalam Crypto?

Automated Market maker (AMM) adalah sebuah platform perdagangan mata uang kripto yang terdesentralisasi yang menggunakan smart contracts untuk memungkinkan pertukaran token dan pertukaran nilai. Tidak seperti bursa yang tersentralisasi, proses ini tidak bergantung pada order book untuk menentukan harga aset. Sebaliknya, AMM menggunakan rumus matematika untuk menentukan harga berdasarkan kurva penawaran dan permintaan aset.

AMM adalah fitur yang populer di industri keuangan yang terdesentralisasi (DeFi) karena sejumlah manfaatnya. AMM lebih mudah diakses, lebih murah, dan jauh lebih efisien daripada platform mata uang kripto tradisional. Hal ini membuat konsep ini mendapatkan daya tarik yang besar karena semakin banyak investor yang ingin bertransaksi dalam lingkungan yang stabil dan bebas sanksi. 

Artikel ini akan membahas apa saja yang termasuk dalam AMM dan perannya dalam pasar DeFi yang sedang berkembang.

Apa yang dimaksud dengan Market Making?

Market Making adalah praktek umum dalam hal keuangan tradisional.

Hal ini adalah strategi perdagangan di mana perusahaan atau individu bertindak sebagai solusi penghenti untuk pembelian dan penjualan aset.

Market Maker sering kali ditugaskan untuk menyediakan likuiditas untuk suatu aset dan mengamankan minat yang konsisten dari pembeli dan penjual untuk aset tersebut. Perusahaan atau individu memberikan harga penawaran dan permintaan dalam kaitannya dengan ukuran pasar dari aset yang mendasarinya.

Sebagai gantinya, Market Maker mendapatkan keuntungan dari selisih antara spread bid dan ask. Mereka juga mendapatkan penghasilan dari biaya yang dikenakan untuk menyediakan likuiditas dan mengeksekusi order pasar ini.

Apa yang dimaksud dengan Automated Market Maker (AMM)?

AMM adalah jenis dari market maker yang mengandalkan smart contracts. Smart Contracts ini mengeksekusi sendiri pesanan beli dan jual berdasarkan perintah yang telah ditetapkan tanpa memerlukan kehadiran pihak ketiga. AMM paling banyak ditemukan pada bursa yang terdesentralisasi (DEX) dan aplikasi yang terdesentralisasi peer-to-peer (P2P) lainnya (dApps) yang berjalan pada jaringan blockchain. Hal ini membuat mereka mudah diakses karena setiap orang dapat membeli dan menjual mata uang digital tanpa perantara karena mereka adalah operasi yang terdistribusi.

Automated Market Maker bekerja dengan kumpulan likuiditas, yang pada dasarnya adalah dana crowdsourced untuk setiap pasangan dagang. Mereka kemungkinan menyediakan likuiditas untuk dua sisi pasar. Contoh umum dari AMM adalah Uniswap dan PancakeSwap.

Ketika aset dibeli dan dijual, smart contract secara otomatis menyesuaikan rasio aset pool untuk menjaga keseimbangan harga. Dengan cara ini, aset di setiap pool selalu tersedia. Hal ini memungkinkan perdagangan terus dilakukan pada protokol AMM.

Daripada menggunakan order book untuk menentukan harga aset, AMM mengandalkan algoritme matematika. Dengan cara ini, harga untuk setiap aset dihitung menggunakan rumus yang telah ditetapkan. Rumus yang paling umum digunakan oleh sebagian besar protokol AMM adalah x * y = k, di mana x mewakili penawaran aset A, sedangkan y mewakili penawaran untuk aset B. K adalah faktor konstan dan mencerminkan total likuiditas yang tersedia dalam pool.

Bagaimana Cara Kerja Automated Market Makers (AMM)?

AMM berfungsi mirip dengan order book di bursa terpusat. AMM memungkinkan perdagangan dua pasang aset, misalnya, ETH/USDC. Namun, AMM beroperasi tanpa memerlukan mitra pengimbang, karena protokol AMM memfasilitasi perdagangan atas nama investor menggunakan smart contracts.

Praktek perdagangan yang terdesentralisasi ini beroperasi dengan menawarkan kumpulan likuiditas yang terbuat dari dua mata uang kripto. Kumpulan ini menggunakan algoritme matematika yang telah ditentukan sebelumnya untuk menetapkan harga setiap aset relatif terhadap yang lain.

Ketika kamu memulai perdagangan, dana dikirim ke pool yang relevan. Kemudian, algoritme matematika menghitung harga aset berdasarkan jumlah token di dalam pool. Untuk memastikan setiap aset memiliki likuiditas yang cukup, algoritme secara otomatis menyesuaikan rasio aset kripto dalam pool yang relatif terhadap ukuran perdagangan, sehingga mempengaruhi harga setiap aset. Hal ini memastikan bahwa aset yang mendasarinya memiliki nilai yang sama dengan likuiditas yang cukup.

AMM mengenakan biaya yang kecil untuk setiap transaksi, tetapi sering kali hanya sebagian kecil dari perdagangan. Dana yang dihasilkan kemudian dibagi di antara semua penyedia likuiditas dalam pool tersebut.

Apa yang dimaksud dengan Pool Likuiditas ?

Pool Likuiditas adalah alat keuangan yang didukung smart contract yang menyediakan likuiditas untuk perdagangan mata uang kripto.

Dalam istilah yang paling sederhana, pool likuiditas memungkinkan investor untuk mendelegasikan aset digital mereka ke smart contract, yang pada akhirnya digunakan untuk memfasilitasi order bagi para pedagang dengan imbalan sebagian dari biaya perdagangan.

Salah satu keuntungan menggunakan pool likuiditas adalah tidak memerlukan pembeli dan penjual untuk memfasilitasi perdagangan. Hal ini yang biasa terjadi pada bursa terpusat. Dengan pool likuiditas, seorang pembeli dapat memulai order beli dengan harga tertentu menggunakan pool likuiditas yang telah didanai sebelumnya.

Pool Likuiditas yang didanai oleh pengguna mendapatkan sebagian dari setiap biaya perdagangan. Investor menyimpan pasangan likuiditas dengan nilai yang sama (50:50) di dalam pool. Misalnya, jika seorang investor ingin berkontribusi pada pool likuiditas ETH/DAI, mereka harus berkontribusi dalam jumlah yang sama untuk ETH dan DAI.

Sifat sistemik dari pool likuiditas menjadikan ini sarana yang lebih disukai untuk protokol DeFi yang memungkinkan perdagangan otomatis. Pool Likuiditas juga merupakan kunci dalam mengatasi masalah selip harga. Mereka menstabilkan harga aset yang relatif terhadap ukuran pasarnya. Hal ini memastikan bahwa aset acuan nya tidak mengalami perubahan harga saat perdagangan berlangsung.

Mekanisme Penyediaan Likuiditas

Mekanisme penyediaan likuiditas pada AMM bergantung pada dua hal. Pertama, pengambil likuiditas membayar biaya kepada penyedia likuiditas untuk mengambil aset acuan. Kedua, setelah likuiditas dikeluarkan dari pool, kurva ikatan menciptakan transfer biaya otomatis yang diambil dari si pengambil dan diberikan kepada si penyedia.

Peran Smart Contracts

Smart Contracts adalah hal utama dalam mengoperasikan AMM. Pada dasarnya, kontrak ini digunakan untuk mengeksekusi order beli dan jual yang instan dalam pool likuditas. Smart Contracts tidak dapat diganggu ketika sedang memenuhi persyaratan ini.

Mekanisme Penemuan Harga

Mekanisme penemuan harga adalah aspek utama dari protokol AMM. Ide umumnya berawal dari bagaimana layanan yang terdesentralisasi ini mendapatkan informasi harga yang dibutuhkan. Mekanisme yang berlaku dibagi menjadi tiga format.

Yang pertama adalah 'ab intus tanpa pengetahuan apriori'. Yang ini menentukan harga berdasarkan transaksi lokal. AMM seperti penanda pasar produk konstan (CPMM) dari Uniswap V2 atau Balancer yang beroperasi menggunakan sistem ini.

Yang kedua adalah 'ab intus dengan apriori yang beroperasi dengan ideologi bahwa harga = 1. Stableswap AMM seperti Curve V1 termasuk dalam kategori ini.  Mekanisme penemuan harga yang terakhir adalah mekanisme yang beroperasi dengan menggunakan input eksternal dari ramalan untuk menentukan harga. Contohnya adalah protokol DODO AMM.

Penghitungan Algoritme Penetapan Harga

Untuk memastikan selip yang diminimalkan di semua pool likuiditas, platform AMM menggunakan algoritme penetapan harga. Rumus yang paling umum digunakan adalah x * y = k. Dimana;

• X adalah jumlah aset dalam pool likuiditas
• Y adalah jumlah aset kedua dalam pool yang sama
• Dan K adalah jumlah total likuiditas yang ditawarkan. Biasanya angka ini adalah angka yang tetap

Formula ini adalah yang paling populer tetapi bukan satu-satunya yang digunakan oleh automated market makers. Beberapa, seperti Curve dan Balancer, menggunakan rumus yang lebih rumit. Namun, pada akhir perhitungan, tujuan utamanya adalah untuk menentukan harga yang stabil untuk setiap aset dalam pool likuiditas tersebut menggunakan algoritme smart contract.

Menguraikan rumus yang memberi kita wawasan yang lebih baik tentang bagaimana perhitungan algoritme penetapan harga ini benar-benar bekerja. Tujuan akhirnya adalah mempertahankan nilai yang sama untuk total likuiditas dalam sebuah pool. Hal ini bisa dicapai dengan mengurangi nilai satu aset dan meningkatkan aset lainnya untuk memastikan keseimbangan.

Misalnya, jika pengguna mengeksekusi order beli untuk ETH dalam pool likuiditas yang berisi ETH/DOT dan volume ETH melonjak, maka pool likuiditas tidak akan seimbang. Pesanan beli yang setara untuk DOT akan ditempatkan untuk menyeimbangkan likuiditas token secara keseluruhan. Hal ini menyebabkan total likuiditas tetap setara. Harga tidak berubah secara radikal, dan mengurangi potensi dari insiden selip.

Contoh Protokol dari Automated Market Maker

Mengikuti perkembangan teknologi blockchain yang pesat, semakin banyak solusi keuangan yang berfokus pada desentralisasi sistem keuangan. Beberapa automated market makers peringkat teratas termasuk Uniswap, Sushiswap, Curve, dan Balancer yang berbasis Ethereum. Yang penting lainnya misalnya Bancor dan DODO.

Fitur-fitur AMM

AMM pada dasarnya berbeda dari rekan-rekan mereka yang tersentralisasi meskipun keduanya melakukan hal yang sama. Di bawah ini, kami menyoroti karakteristik pengenalan utama dari hub perdagangan yang terdesentralisasi ini.

• Terdesentralisasi

Fitur utama yang pertama dari AMM adalah tidak memerlukan izin dan beroperasi dengan cara yang terdesentralisasi. Karena itu, pengguna tidak perlu berinteraksi dengan pihak ketiga mana pun sebelum perdagangan dikonsolidasikan. Sebaliknya, mereka berinteraksi dengan kode komputer atau smart contract melalui pool likuiditas. Dengan cara ini, tidak ada entitas terpusat yang dapat memutuskan apakah seseorang terlibat dalam perdagangan mata uang kripto atau tidak.

• Penggunaan Kontrak Pintar

AMM sangat bergantung pada smart contracts. Sistem teknologi blockchain ini memungkinkan perdagangan yang dieksekusi secara otomatis setelah kondisi yang telah ditentukan terpenuhi. Intinya, smart contracts bekerja berdasarkan premis 'jika dan kemudian'. Setelah persyaratan terpenuhi, smart contract memberikan lampu hijau sedikit atau tanpa campur tangan dari sumber luar.

• Kerangka Kerja Non-Kustodian

AMM bersifat non-kustodian – pengguna bertanggung jawab penuh atas keamanan dana mereka. Platform DEX biasanya diakses melalui dompet kripto, dan setelah pengguna selesai, mereka dapat memutuskan sambungan dari dompet mereka. Dengan cara ini, platform nya tidak dapat menyimpan aset pengguna tetapi hanya bisa memproses transaksi mereka menggunakan smart contracts.

• Aman

Protokol AMM pada dasarnya aman karena sifatnya yang terdesentralisasi. Oleh karena itu, serangan cyber sulit dilakukan karena sistem terdistribusi yang mengoperasikan setiap node blockchain. Di sisi lain, para peretas dapat dengan mudah mencuri dana dari bursa yang terpusat karena kerangka kerja keamanannya yang tunggal.

• Tidak Ada Manipulasi Harga

Dengan adanya algoritma penetapan harga yang kaku, sangat sulit untuk menaikkan atau menurunkan harga aset dalam likuiditas pool. Dengan cara ini, platform AMM selalu mempertahankan ukuran likuiditas yang sama untuk setiap pool.

Pro dan Kontra dari AMM

AMM dianggap sebagai fase berikutnya dari hal keuangan karena daya tariknya terhadap ekonomi yang terdesentralisasi. Meskipun memiliki kelebihan, teknologi yang baru lahir ini juga memiliki kelemahan.

Kelebihan

• Siapa pun dapat menjadi penyedia likuiditas dan mendapatkan penghasilan pasif
• Memungkinkan perdagangan otomatis
• Mengurangi manipulasi harga
• Protokol tidak berurusan dengan perantara
• Lebih aman daripada bursa terpusat

Kekurangan

• Sebagian besar digunakan di pasar DeFi
• Terasa sulit untuk pemula kripto
• Biaya bisa dinamis berdasarkan network traffic

AMM vs Model Order Book

Order book dan AMM merupakan model perdagangan yang digunakan di pasar keuangan. Biasanya, order book dikenal dengan campur tangan perantara dan manajemen aliran order. Di sisi lain, AMM memfasilitasi perdagangan aset kripto tanpa memerlukan mitra pengimbang.

Perbedaan utama lainnya antara keduanya adalah AMM memberikan insentif kepada investor untuk menjadi penyedia likuiditas (LP) dengan memberikan sebagian dari setiap biaya transaksi. Ide ini tidak dikenal dalam sistem order book karena bursa terpusat menyimpan semua biaya untuk dirinya sendiri.

Peran AMM dalam DeFi

AMM adalah bagian besar dari pasar DeFi. Sebagai hasil dari kemunculannya, pedagang mata uang kripto DeFi dapat dengan mudah mengakses likuiditas dan mendapatkan penghasilan sampingan. Yang lebih menarik adalah mereka bisa memastikan harga yang lebih stabil. Mereka juga bisa menyimpan secara mandiri dengan hambatan masuk yang kecil.

Hal ini menjadikannya kripto tempat dan lapangan bermain yang setara bagi investor generasi berikutnya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang dimaksud dengan AMM?

AMM adalah singkatan dari Automated Market Maker. AMM adalah pusat perdagangan kripto yang terdesentralisasi yang memungkinkan perdagangan dari berbagai aset melalui smart contract.

Apa Saja Jenis-jenis AMM?

Ada beberapa jenis AMM yang ada. Salah satunya adalah Constant Function Market Makers (CFMM) – UniSwap termasuk di sini. Yang lainnya yang juga termasuk Constant Product Market Maker (CPMM), Constant Sum Market Maker (CSMM), dan Constant Mean Market Maker (CMMM).

Apa Rumus untuk AMM Crypto?

Rumus yang paling umum adalah x * y = k. Di sini, x adalah jumlah token untuk aset pertama dan y adalah jumlah token untuk aset kedua. 'k' mewakili total likuiditas yang ditawarkan di pool tertentu. Rumus matematika secara otomatis menyeimbangkan setiap volume aset guna memastikan apakah ada angka yang konstan.

Apa Manfaat AMM?

AMM hadir dengan berbagai keunggulan. Hal ini termasuk manipulasi harga yang rendah, keamanan yang lebih baik, potensi pendapatan yang pasif, hambatan masuk yang kecil, penyimpanan aset mandiri, dan banyak lagi

Bagaimana Cara Kerja Likuiditas AMM?

Likuiditas AMM beroperasi melalui crowdsourcing mata uang kripto. Dengan cara ini, pedagang dapat menyetor aset kripto ke dalam pools yang relevan untuk menawarkan likuiditas dan mengurangi selip. Sebagai imbalannya, penyedia likuiditas akan dibayar sebagian dari biaya perdagangan.