流動質押，也稱為軟質押，是傳統質押的一種更高級的形式，可用於許多新一代智能合約協議。透過流動性質押，用戶可以使用鎖定的資金進行其他基於加密貨幣的活動，同時仍可從原始存款中獲得獎勵。
隨著去中心化金融（DeFi）的繁榮，流動性質押在 2022 年得到了大規模採用。本文將探討流動性質押的概念、其優點和缺點，以及市場上最好的流動性質押提供者。
什麼是 PoS？以太坊的新方向
以太坊網路對我們的討論至關重要，因為它開創了金融應用的新時代。以太坊於 2015 年由八名開發人員組成的團隊推出，是比特幣網路的高級版本。根據主要創始人 Vitalik Buterin 的說法，以太坊的目標是將區塊鏈技術的使用擴展到價值轉移之外。
因此，以太坊被創建為一個更開放和流動的加密項目，從而能夠在其主要軟體上開發其他應用程式。這是可能的，因為它整合了智慧合約——可以根據預定義規則自動執行的電腦程式碼。以太坊取得成功後，成為去中心化應用程式（DApp）和 DeFi 的溫床。
然而，以太坊是使用與比特幣網路相同的共識機制建構的：工作量證明（PoW）系統。 PoW機制促進了遍布全球的挖礦節點之間的競爭，使其高度安全和去中心化。但這導致交易速度緩慢和網路費用高昂。
此外，以太坊作為更多加值服務促進者的角色導致了高昂的天然氣費用、緩慢的吞吐量和高能源需求。
該團隊於 2020 年 12 月推出信標鏈（以太坊 2.0），正式開始從工作量證明協議過渡到權益證明（PoS）。兩年後，在 2022 年 9 月，過渡過程完成，當時以太坊網路加入了權益證明區塊鏈的行列。 Buterin 在評論此次遷移時指出，該網路現在的能源消耗比先前的共識機制減少了 99.9%。
加密貨幣質押是什麼？
質押借鑒了有收益的儲蓄帳戶的傳統概念。在銀行，客戶將資金存入帳戶並賺取一定比例的收益。同時，銀行透過部分準備金制度將這筆錢作為債務貸給企業。作為回報，銀行賺取高額利息，並向客戶支付一點利息代幣。
然而，質押與傳統意義上的獲得在幾個方面有所不同。加密資產用於抵押而不是法定貨幣。
另一個主要區別是，由於約束這種做法的原則，用戶可以獲得更高的質押獎勵。所有區塊鏈系統都是透明的並且缺乏中央權威，因此質押協議的運作無需中間人。透過這種方式，使用者可以獲得原本用於結算中介的獎勵。
在最基本的形式中，質押要求使用者在特定時間內鎖定其加密資產以保護網路。用戶透過抵押其數位貨幣獲得底層網路新鑄造的代幣獎勵。質押正迅速成為一個獨立的產業，生態系統中記錄的價值超過 180 億美元。
以太坊質押選項
現在有幾種質押產品。每個選項都迎合特定偏好，旨在優化其潛在成長。下面，我們探討不同形式的質押及其潛在的限制：
以太坊質押選項（一）：自我質押
這涉及到個人成為以太坊 PoS 區塊鏈上的驗證者。驗證者是質押大量網路基礎資產以驗證平台上交易的用戶。驗證者不是競爭，而是輪流確認交易，從而減少網路的碳足跡。
以太坊網路上的自我質押門檻很高。要成為驗證者並被以太坊生態系統接受，必須至少質押 32 ETH。這使得自我質押成為一項資本密集活動。
該系統的另一個問題是，如果出現網路問題或驗證者在工作時出錯，驗證者質押的 ETH 可能會受到嚴重影響。以太坊網路會自動將驗證者質押的 ETH 削減一半，迫使他們購買更多的 ETH 來繼續運作。
此外，當驗證者鎖定他們的 ETH 時，他們只能在鎖定時間範圍結束後取消質押或存取它們。這可能會在短期內對他們產生重大影響，因為他們無法在需要時將資產轉移到另一個平台。
以太坊質押選項（二）：交易所質押
資本密集度較低的質押選項是交易所質押。通常，此選項涉及一個集中式加密貨幣交易所，創建一個池，客戶可以在其中存入資產進行質押。然後，交易所將這些加密資產存入網路中，成為驗證者。
交易所質押的好處是用戶或礦池貢獻者可以隨時輕鬆取消質押。由於大量質押代幣，這不會影響交換池。
另一個好處是用戶可以抵押他們擁有的任意數量的加密資產。他們不必滿足對自我質押者或驗證者施加的 32 ETH 門檻。作為回報，這些交易所每天或每月獎勵池貢獻者信任他們的加密資產。
但這個選擇並不完全樂觀。鑑於該系統的中心化性質，利害關係人常常對交易所如何利用其資金一無所知。他們也信任一個中央集權方來管理他們的資金。另一個問題是，平台很容易因破產而被破壞或折疊，使用戶無法收回資產。
使用交易所質押媒介的最後一個限制是，當用戶想要提取資金時，大多數交易所都會收取提款費。
以太坊質押選項（三）：鎖定質押
雖然不是徹底的質押系統，但鎖定質押有很多限制。在質押期限過去之前，該系統中質押的資產基本上將無法存取。對於想要建立財務紀律但不打算長期使用資金的用戶來說，這是理想的選擇。
在大多數交易所，鎖定質押通常為一到三個月。直接在以太坊協議上進行質押的驗證者的提款窗口比大多數驗證者更長。
什麼是流動性質押？
Liquid 質押是最新的質押服務。這種質押選項要求用戶質押他們的資金以確保網路安全，但它是流動的或流動的，因為用戶仍然可以存取他們的資金。
與傳統 PoS 系統不同，流動質押涉及將資金儲存在 DeFi 託管帳戶中。這使得用戶可以隨時存取他們的代幣，因為資金具有很高的流動性。
透過流動性質押，使用者可以從他們的加密資產中產生多種收入來源，因為他們可以鎖定他們的資產並且仍然可以存取它們。他們可以在其他 DeFi 協議上使用其資產的流動版本，並從初始存款中賺取更多收益。
加密貨幣流動性質押是如何運作的？
雖然流動質押與其他質押選項有相似之處，但執行方法卻截然不同。新一代協議（稱為流動質押協議）的開發旨在為交易者提供增加其加密貨幣持有量的潛力。
這些協議允許用戶抵押任意數量的資產並取消抵押，而不會影響初始存款。這樣，存款就被鎖定在流動性質押平台上，並向用戶發放其加密資產的代幣化版本。這種衍生形式具有相同的價值，並與原始資產一對一地運作。然而，它們通常帶有不同的標誌來識別它們。
例如，如果質押者將 1 ETH 存入其中一項流動性質押服務並請求衍生品，則用戶將收到 1 stETH，其中「st」代表質押的 ETH。
然後，這些新代幣可以從協議中轉移出來、儲存在其他地方、進行交易，甚至可以在不影響初始存款的情況下使用。流動性質押服務所提供的流動性並不是其獨特之處的唯一因素。用戶將在初始存款中獲得質押獎勵，同時從其衍生代幣中產生更多資金，從而實現雙贏。
如果質押者想要提取其初始存款，他們必須返回等值的存款估值才能使用其資金。一些流動質押協議會收取使用其平台的費用，但費用各不相同。
流動性質押的優點
質押為代幣持有者帶來了一種新的體驗，允許任何人將他們的資產投入使用並有可能看到它們的成長。然而，流動性質押使該系統更進一步。流動性質押的好處之一是其流動性。
由於加密資產的波動性，長期鎖定資金可能會成為一個糟糕的財務決策。當數位貨幣被鎖定時，其估值也會根據標的資產的表現而變化。如果熊市如火如荼，傳統意義上的質押可能會導致用戶損失。然而，透過流動性質押，用戶可以輕鬆提取代幣化版本並將其存入更多創收系統中以彌補此類損失。
另一個好處是流動質押提供的多種收入來源。質押者可以輕鬆地將資金鎖定在一個平台上，並使用代幣化版本作為抵押品來獲得加密貨幣支持的貸款。這些貸款可以存入更高成長的帳戶，從而提供更多的營業額。這使得流動性質押成為 DeFi 用戶的最愛。
流動性質押的缺點
就像每個基於金融的系統一樣，流動質押也有其缺點和風險。
其中一種風險是代幣化資產可能與原始質押代幣脫鉤。這種情況發生在以太坊網路上，其中 stETH 的交易價格低於 ETH。這是由於代幣化版本的廣泛使用，導致了供應的彈性。
流動性質押的另一個風險是，如果用戶在交易中失去其代幣化資產，他們也將無法使用其存入的資金。取回先前存款的唯一方法是存入另一筆等值的存款。
雖然流動質押具有創新性，但它是由智能合約提供支援的。智能合約效率高；然而，它們可能充滿漏洞，為駭客竊取用戶資金創造了途徑。如果發生這種情況，用戶可能會失去所有資金而無法取回。
加密貨幣常見的頂級流動性質押提供者
Liquid 質押是一種先進的加密貨幣質押服務，由少數平台獨家提供。下面，我們列出了一些頂級流動性質押協議以及用戶可以質押的資產。
流動性質押協議（一）：Lido
Lido Finance，簡稱 Lido，是最著名的流動性質押提供者。該平台於 2020 年推出，允許用戶在不鎖定以太幣的情況下質押它們。 Lido 最初為以太坊網路提供流動性質押服務，但後來將其產品擴展到以太坊、Solana、Polygon、Polkadot 和 Kusama。
在 Lido 上，用戶可以跨 PoS 區塊鏈進行質押，並將其加密資產部署到其他活動中。這包括造訪 Aave 等借貸平台，以及參與其他高成長機會。一旦用戶投入資金，Lido 就會向他們展示一個標記為「st+資產代碼」的代幣化變體。然後，質押者可以提取這些衍生品並將其用於 27+ DeFi 應用程式和加密錢包。
Lido 的質押獎勵範圍為 4.8% 至 15.5%。除了提供流動性質押服務外，Lido 還經營著一個由其網路代幣 LDO 提供支援的去中心化自治組織 (DAO)。借助數位代幣，用戶可以對網路提案進行投票，並有可能透過質押看到其資產的成長。
對於其流動質押服務，Lido 收取 10% 的費用。
流動性質押協議（二）：Rocket Pool
另一種流動性質押服務是 Rocket Pool。該協議於 2016 年推出，為用戶在其平台上抵押 ETH 代幣提供了一個用戶友好的流程。 Rocket Pool 作為去信任和去中心化 ETH2 質押的基礎層。該平台僅迎合以太幣加密資產。
儘管如此，它仍為其客戶提供雙重服務。使用者可以直接將其 ETH 質押在 Rocket Pool 上，並獲得與 rETH 掛鉤的資產代幣化版本，也可以直接在 Rocket Pool 生態系統上運行節點。
鑑於其雙服務產品，Rocket Pool 單獨獎勵用戶。對於那些只透過質押 ETH 來換取 rETH 的人，Rocket Pool 服務將給予他們 4.16% 的年化潛在獎勵。另一方面，那些在運行節點的同時質押 ETH 的人可以獲得固定的 6.96% 年化潛在獎勵以及平台為保護以太坊網路安全而發放的可變 RPL 獎勵。
借助 Rocket Pool，節點運營商無需在 Rocket Pool 空間上運行節點之前提交運行節點所需的全部 32 個 ETH。相反，Rocket Pool 讓驗證者從一半開始，即 16 ETH。這使得它成為以太坊 PoS 協議中的節點運營商更具成本效益的選擇。
流動性質押協議（三）：Tempus Finance
DeFi 用戶的下一個頂級流動性質押協議是 Tempus。這種新一代的 DeFi 工具使用戶可以透過其代幣賺取固定收入。這樣，用戶就可以從他們部署的所有協議上的數位資產中獲得固定數量的被動收入。
根據 Tempus 團隊介紹，他們的多鏈解決方案可以部署在三種不同的用例中。
用戶可以確定其加密資產的未來成長。
他們還可以推測未來的成長率。
他們可以將代幣化資產部署到流動性池中並賺取交易費用。
Tempus 支援以太坊和 Fantom 區塊鏈上的大多數獎勵代幣，包括 stETH、yvDAI、xSUSHI 和 aUSDC。同時，該協議還經營一個自動做市商（AMM），從而更容易為提供收益的代幣提供流動性。
該協議不收取任何質押費用。然而，使用者需要支付掉期費用才能為 AMM 池提供流動性。
流動性質押協議（四）：Hubble
Hubble 協議在參加 Solana 黑客馬拉松後獲得了關注。從那時起，新的流動性質押平台就獲得了廣泛的歡迎。
Hubble 協議因其借貸服務而變得流行。用戶可以用自己的加密貨幣進行借貸，並將藉來的代幣用作其他 DeFi 平台的抵押品。這樣，用戶可以從初始存款和可以獲得的貸款中賺取收益，從而增加他們的質押風險。 USDH 穩定幣在哈伯協議中發揮著至關重要的作用，因為它用於加密貸款服務。
Hubble 支援多種資產，並允許用戶從不同的網路進行存款。然後，該平台為抵押品提供高達 11 倍的槓桿，用戶可以使用該槓桿進行交易。這成倍地增加了他們存款的潛在成長。
Hubble 對貸款收取 0.5% 的費用。
流動性質押協議（五）：Meta Pool
Meta Pool 迎合近智能合約網。流動性質押服務允許用戶質押其 NEAR 資產並獲得 STNEAR 回報。然後，stNEAR 可用於更大的 Near 生態系統及其成長聚合系統 Aurora 中的 DeFi 活動。
Meta Pool 將用戶的存款委託給超過 65 個驗證者，由他們監控存款資產的表現。作為在 DeFi 協議中鎖定資金的回報，Meta Pool 向用戶獎勵 9.76% 的年化潛在獎勵，不包括其他成長活動的質押獎勵。如果代幣化資產部署在 Aurora 協議上，用戶還可以獲得 9.76% 的獎勵。
與本文中評論的所有協議非常相似，Meta Pool 提供資產的即時取消質押。不過，這需要支付 0.3% 的費用。
流動性質押協議（六）：OKTC
OKTC 流動性質押是OKT Chain（OKTC）上最先進的流動性質押解決方案。由 OKX 提供，它允許用戶在保持流動性的同時質押和賺取 OKT 代幣。
作為質押 OKT 的回報，用戶將收到質押的 OKT (stOKT)，這是多功能 KIP-20 代幣，可在 OKTC 生態系統中自由交易和使用。此外，用戶還可以透過向 OKTC Swap 提供流動性來賺取掉期費用。
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使用流動質押 ETH 進行 DeFi
使用者挖掘流動性質押潛力的最可行的方式之一是其在 DeFi 中的使用。這主要是透過流動性挖礦來執行的，因為掛鉤資產可以用於促進成長的協議。
流動性挖礦允許用戶鎖定他們的資金並在其他地方使用他們資產的打包版本。因此，他們可以使用打包的資產作為抵押品來獲得加密貨幣貸款並執行交易，從而主動和被動地賺取收入。
流動性質押，讓代幣的彈性更大
流動質押是新一代系統，使用戶能夠將他們的資產投入使用並有可能看到它們的成長。流動質押不是鎖定資金而無法使用，而是為用戶提供可在其他平台上使用的資產的流動版本。這使得質押服務成為用戶的最愛，因為他們可以隨時輕鬆贖回資產。
雖然這個過程可以帶來收益，但流動質押是一種高級策略，只能由高級質押者使用。
常見問題解答
流動性質押有風險嗎？
是的，流動質押伴隨著風險。代幣化版本很容易脫離原始資產或失去其價值。另一個問題是，用戶只有返還與初始存款等值的資產才能贖回資產。同時，如果安全措施不完善，這些流動質押平台很容易被駭客攻擊。
流動性質押和質押有什麼差別？
流動性質押和質押之間的主要區別在於前者流動性更強。 Liquid 質押者會收到存入的加密資產的代幣化版本，他們可以在其他平台上使用該資產。然而，質押並未提供這種特權。
什麼是流動性質押代幣？
流動質押代幣是用戶存款的代幣化版本。鎖定初始存款後，用戶將獲得流動性質押代幣，並可在其他平台上轉讓、交易和使用。
流動性質押好不好？
流動質押可能是從數位資產產生成長的可行方法。這種質押方法允許用戶存取他們的代幣，同時用它們保護網路。然而，由於其固有的複雜性，它更適合高級抵押貸款者。
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