據外媒報道，10 月 5 日，美國證券交易委員會 (SEC) 已批準 Volt Equity 公司提交的 ETF 申請 “Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF”，據稱這是美國已通過的第一支與比特幣關聯度最大的 ETF 產品。
數字資產 ETF 尤其是比特幣 ETF 一直是加密市場最關心的話題之一，這一消息毫無疑問也引起了投資者的廣泛討論，不少聲音認為比特幣 ETF 有希望在今年被通過，該消息甚至被解讀為與比特幣近日的大漲有關。
Volt Equity 的 ETF 是一支什麽樣的基金？這支 ETF 的通過對加密行業有什麽啟示意義？歷史上提出比特幣 ETF 申請的公司不在少數，美國首支真正意義上的比特幣 ETF 獲得 SEC 批準還有多久？
比特幣 ETF 的曙光：Volt 推出的 ETF 是什麽？
Volt ETF 介紹
Volt Equity 公司發行的 ETF 全稱為 “Volt Crypto Industry Revolution and Tech ETF”，譯為 「Volt 加密行業革命與技術ETF」，主要目的是讓投資者可以輕松地接觸這些與比特幣業務有關的公司，為其提供投資敞口。Volt ETF 的年管理費率為 0.85%。今年 6 月 8 日，Volt Equity 向 SEC 首次提交 ETF 申請，該申請於 10 月 5 日正式被批準，並將於未來幾周在紐約證券交易所 Arca（高增長板市場）上市，股票代碼為 BTCR。
ETF 全稱是 Exchange Traded Fund，即交易所交易基金，它是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。簡而言之，ETF 是一種受管制的合規的傳統金融產品，它讓基金像股票一樣可以在交易平台掛牌，可以自由買賣，為普通投資者提供了合規的投資渠道的同時，簡化了投資股票覆雜的投資過程。
根據美國證券交易委員會的文件，Volt Equity 公司的「加密行業革命與技術 ETF」旨在跟蹤「比特幣行業革命公司」（Bitcoin Industry Revolution Companies），這些公司被定義為「將大部分凈資產持有比特幣或大部分收益來自比特幣采礦、借貸或交易的實體」。該基金創始人 Tad Park 透露，Volt 基金將由大約 30 家公司的股份組成，包括特斯拉、Square、Coinbase和 PayPal，另外目前該公司已經決定將 Twitter 和 Marathon 等公司也納入其公司庫中。這說明這支 ETF 基金並不是真正意義上的比特幣 ETF，並不直接跟蹤比特幣的價格或保管任何數字資產。
Volt ETF 的組成
Park 表示，Volt Equity 基金未來約 80% 的凈資產將投資於加密相關股票，剩餘的 20% 將投資於更傳統的股票，以此抵消基金重點投資組合的風險。不過，Park 強調這支 ETF 的波動不會太大，原因在於他認為比特幣價格的漲跌對特斯拉或 PayPal 等公司的股票價格的影響有限。
此外，根據該基金今年 6 月提交的申請所披露的信息顯示，該基金目前 25% 的資產由 MicroStrategy 的股票組成。眾所周知，MicroStrategy 是目前持有比特幣數量和價值最多的知名上市公司。那這意味著，對普通投資者來說，這支基金是能夠間接接觸比特幣投資的一個ETF產品。不過該基金創始人 Park 補充道，一旦該基金在紐約證券交易所上市，MicroStrategy 的股票組成比例會有所降低。
比特幣 ETF 的申請：在拒絕中持續壯大！
比特幣 ETF 是比特幣交易所交易基金，是一種以比特幣為基礎資產進行跟蹤的 ETF，其運作方式與傳統 ETF 大致相同。通過比特幣 ETF，投資者可以通過傳統證券交易市場獲得比特幣的敞口，而不需要直接買賣和保管數字資產。由於此種特殊性和優勢，比特幣 ETF 在加密市場和傳統金融市場起到了一種橋梁的連接作用，一直以來受到投資市場的廣泛關注。
比特幣 ETF 提案的開端
隨著比特幣逐漸為人熟知，近幾年以來，不少加密公司都提出過比特幣 ETF 的申請，僅美國就有數十項提案，但目前依然沒有一個真正的比特幣 ETF 被正式通過。據了解，最早在 2013 年時 Winklevoss 雙胞胎就提出過推出比特幣 ETF 的計劃，並多次向 SEC 提交了比特幣 ETF（代碼為 “COIN”）的申請，最近的一次在 2017 年被 SEC 拒絕。
隨後的近 8 年時間里，有數十個公司向美國 SEC 提交過加密 ETF 的申請，其中，就比特幣 ETF 而言，見諸報道的就有近 20 項，絕大多數已被拒絕或撤銷，據不完全統計，目前仍有 9 支仍在等待批準。9 月 29 日，SEC 宣布將對 Global X Bitcoin Trust、Valkyrie XBTO Bitcoin Futures Fund、WisdomTree Bitcoin Trust、以及 Kryptoin Bitcoin ETF 這四只比特幣 ETF 的決定推遲 45 天，決定時間表分別推遲至 11 月 21 日、12 月 8 日、12 月 11 日和 12 月 24 日。
美國與他國對比特幣 ETF 的態度
從歷任 SEC 主席的表態不難看出，美國 SEC 對待比特幣 ETF 的態度一直十分謹慎，除了拒絕就是一直采取「拖延」方針，推遲決定時間。針對不予通過比特幣 ETF 申請的原因，SEC 此前曾表示主要是出於一貫的投資者保護原則，考慮到比特幣市場的價格波動和市場欺詐等因素。
相比之下，加拿大在這一方面表現出積極擁抱的態度。僅在 2021 年第一季度，加拿大已接連批準了三支比特幣 ETF，分別是 Purpose Bitcoin ETF、Evolve Bitcoin ETF，以及 3 月推出的 CI Galaxy Bitcoin ETF。與此同時，巴西在今年 6 月也已批準了首支比特幣 ETF — QBTC。
除了以上這些公司和 ETF 申請，也有眾多加密資管公司在探索和嘗試多種形式的 ETF 類交易產品，比如 ARK、BlockFi 、Galaxy Digital 、Bitwise 等公司推出的比特幣合約 ETF，高盛計劃推出的 DeFi 相關的 ETF 等。此外，全球最大的加密資管機構灰度也一直致力於得到監管允許，將其所有的加密信托產品轉換為 ETF。
比特幣 ETF 的未來：美國態度似乎有跡可循！
比特幣相關 ETF 的申請隊列愈加壯大無非是因為 ETF 的產品特性能夠降低投資門檻，為其公司吸引大量的散戶和機構投資者客戶。而投資者之所以如此關注美國比特幣 ETF 的動態，當然還是因為美國在全球金融市場的地位和其在市場上的影響力。
然而，美國 SEC 一直要麽「拒絕」要麽「拖延」決定，讓投資者陷入無盡的等待。眾人期待的美國首支比特幣 ETF 到底何時能問世？
事實證明，美國的謹慎態度已經讓加拿大通過的幾支比特幣 ETF 獲得了更多的市場青睞。根據 OKLink 數據顯示，當前 Purpose Bitcoin ETF 的持倉價值達 12.26 億美元，CI Galaxy Bitcoin ETF 的持倉價值達 1.97 億美元，Evolve Bitcoin ETF 的持倉價值達 1.51 億美元。有觀點認為，全球最大的比特幣信托產品灰度 GBTC 此前加快轉型 ETF 並提出申請，恐怕在一定程度上也是受到了來自 Purpose Bitcoin ETF 等比特幣基金資管規模不斷擴大的威脅和影響。
那麽，今年美國的比特幣 ETF 會不會有希望通過呢？有一些「跡象」或許是比特幣 ETF 基金能被通過的積極信號。
比特幣 ETF 批准的可能線索
10 月 15 日，美國 SEC 投資者教育和宣傳辦公室（SEC Investor Ed）發推稱，在投資者持有比特幣期貨合約的基金之前，請務必仔細權衡潛在的風險和收益。有分析認為這是比特幣 ETF 即將獲得 SEC 批準的有效證據。
另一位分析師 James Seyffart 也認為，4 支比特幣 ETF 在本月底得到美國證券交易委員會（SEC）的批準的可能性很大，包括 ProShares 和 Valkyrie Investments 的相關產品。其判斷依據是 SEC 及其主席 Gensler 沒道理在 9 月底對基於 1940 年法律的比特幣期貨 ETF 發表了積極態度後，又在不到一個月後做出相反的決定。
據報道，Gary Gensler 曾在今年 8 月就表示 SEC 更有可能批準比特幣期貨 ETF 基金而不是現貨 ETF 基金，原因是期貨 ETF 基金將投資於芝加哥商品交易所（CME）提供監管的比特幣期貨產品，而比特幣現貨則不受監管，隨後 Gensler 在 9 月底又重申了這一態度。
而加密評級機構 Weiss Crypto（韋氏評級）對於美國 SEC 批準 “Volt #Bitcoin Revolution ETF” 一事也表態稱，我們離比特幣 ETF 批準又近了一步，並認為通過的決定可能會在今年第四季度或 2022 年第一季度做出。
因此，總結來看，盡管 Volt 發行的 ETF 並不是真正的比特幣 ETF，但由於其跟蹤的公司在業務和資產上與比特幣有或多或少的關聯，所以這支基金對比特幣市場也有重要的啟示意義和影響，同時，也給予投資者對真正的比特幣 ETF 被通過有了更多的期待。雖然對於今年比特幣 ETF 能否通過還不能妄下定論，但說不定正如分析師們所預測，在 SEC 認可比特幣期貨 ETF 的態度下，我們有望在今年看到某些比特幣合約 ETF 的面世，同樣期待其能夠對比特幣以及數字資產發展帶來積極的推動作用。
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