大宗交易是私下協商購買或出售在櫃檯結算的大宗資產。大宗交易可用於買賣大量股票、衍生性商品、債券或加密貨幣，而不會出現滑點影響資產的市場價格。
本文將介紹大宗交易的概念，解釋什麼是大宗交易以及交易者為何使用大宗交易來買賣重要部位。
大宗交易是什麼？
大宗交易是場外交易的一種形式，高淨值市場參與者可以批量買賣資產，而不會引起市場價格波動。通常，場外大宗交易涉及機構投資者、對沖基金或相對富裕的個人投資者。
當機構或高淨值交易者想要大量購買或出售資產時，他們會向大宗交易平台提交報價請求（或 RFQ）。該平台通常是經紀自營商，將交易分成較小的區塊，做市商提供執行價格的報價。如果交易者接受該價格，則交易將在場外交易而不是在公開市場上執行，這意味著買入或賣出訂單永遠不會進入訂單簿。
透過使用大宗交易平台而不是典型的交易所訂單簿，交易者可以確保其最終執行價格。該交易及其初步談判是在私下完成的，這意味著高淨值交易者可以買賣大量頭寸，而不必冒價格滑落的風險。
一些大宗交易平台使交易者能夠在單筆大宗交易中部署涉及多種工具的複雜策略。假設一位高淨值交易者希望透過買入大量永續掉期合約，同時賣出同一標的資產的期貨合約來利用有利的價差。使用支援此類多邊交易的大宗交易平台，他們可以在一個方便的地方簡化對沖和其他高級策略。
使用大宗交易平台部署此類策略的優點是，交易者確信兩條腿都會以約定的價格成交，即不可能只有一條腿被成交，這會產生不必要的風險敞口。
價格滑點是什麼？
價格滑點通常簡稱為滑點：是指由交易者的行為所引起的資產價格變動。當市場流動性不足以以當前價格吸收非常大的買入或賣出訂單時，就會出現價格滑點。
假設一位高淨值交易者想要以 40,000 美元的價格出售 1,000 BTC 。如果他們透過典型的交易訂單簿提交如此大的訂單，他們的賣出訂單可能會耗盡 40,000 美元的所有出價。
如果他們使用市價訂單，他們的訂單將開始以越來越低的價格成交，直到完全執行為止。如果他們使用限價訂單，則可能只會執行部分訂單。最終執行價格是由買方和賣方透過大宗交易預先決定的，因此是有保證的。
當上例中的交易者提交了 1,000 個 BTC 的巨額賣出時，其他交易者會在訂單簿上看到它，並可能賣空BTC，以從預期的價格下滑中獲利，從而造成更嚴重的下行走勢。這可能會導致機構或高淨值交易者的執行價格更加不利。
由於大宗交易典型規模的訂單可能會造成價格滑點，因此交易者通常會在賣出時提供比當前價格小幅的折扣，或在買入時提供溢價。這會激勵做市商進行交易，因為這為他們創造了獲利的機會。
為什麼要進行大宗交易？
高淨值交易者和機構無需公開向訂單簿提交交易，而是可以使用大宗交易平台秘密執行大額交易，而不會引起市場做出影響資產價格的反應。因此，他們可以以比公開市場更優惠的價格快速買賣大量股票、加密貨幣或衍生性商品。
大宗交易在流動性相對較差的市場中最為常見，其中大額交易會嚴重影響資產的市場價格。大量出售會導致價格不利地下跌，而購買則會產生相反的效果。
大宗交易對於想要在供應大量而需求很少的市場上購買大量資產的高淨值參與者也很有用。潛在買家可能會要求大額訂單的報價，而賣家可能會提供市場價格的折扣以快速卸載整個頭寸。
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