了解套期保值
一、定義與原理
套期保值是合約產品最主要的金融功能之一，指的是利用合約對衝合約標的的數字資產價格的波動，從而避免此期間數字資產價格的波動導致的風險。套期保值分爲多頭套保和空頭套保，分別適用於希望在未來買入該數字資產的客戶和希望在未來賣出該數字資產的客戶。套期保值的理論基礎：現貨和合約市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由於這兩個市場受同一供求關係的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由於在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，合約市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損，或者現貨市場的升值由合約市場的虧損抵消。
二、基本特徵
套期保值的基本特徵：某一時間點，在現貨市場和合約市場對同一種類的數字資產同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出現貨的同時，在合約市場上賣出或買進同等數量的合約，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現盈虧時，可由合約交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對衝機制，以使價格風險降低到最低限度。
三、交易原則
1．交易方向相反原則；2．數字資產種類相同原則；3．數字資產數量相等原則；4．月份相同或相近原則。投資者利用合約市場進行套期保值交易實際上是一種以規避現貨交易風險爲目的的風險投資行爲，是結合現貨交易的操作。
四、種類
根據參與合約交易的方向不同，可以把套期保值交易劃分爲買入套期保值和賣出套期保值兩類。
1、買入套期保值
又叫多頭套期保值，當投資者覺得未來幣價會上漲，又需要在未來某個時間支付相應的數字資產時，可以使用此方法。比如張三是比特幣礦工，下個月需要10個比特幣支付電費，此時比特幣價格爲60000美元，張三擔心付款之日比特幣上漲，從而無法喫到比特幣上漲的收益。此時張三可以投入1個比特幣做保證金，選擇10倍槓桿，在歐易平臺買入看漲合約，對衝風險。假設在一個月後，BTC的實際價格爲70000美元/個。此時，合約的收益爲：（100美元（合約面值）/60000美元（開倉價格） -100美元（合約面值）/70000美元（平倉價格））*6000（合約數量）≈1.43個。按照70000美元/個的價格賣出後，其實際收益=70000*1.43≈100000美元。現貨市場虧損：（60000-70000）*10=-100000美元。通過看漲合約的收益，張三成功彌補了現貨市場上漲帶來的損失。
2、賣出套期保值
又叫空頭套期保值，當投資者擔心未來幣價會跌，從而使手裏的數字資產貶值，可以使用此方法。例如李四是比特幣屯幣黨，手裏有10個比特幣，擔心後續比特幣會跌，從而導致手裏的比特幣縮水。此時李四可以投入1個比特幣做保證金，選擇10倍槓桿，在歐易平臺開看跌合約，對衝風險。假設當前的BTC價格是60000美元/個，BTC合約的價格同樣爲60000美元/個。李四需要鎖定的收益=10BTC*60000美元/BTC=600000美元，而每張合約的市值是100美元，因此李四需要開空的合約數量=600000美元/100美元=6000張。假設在一個月後，BTC的實際價格爲70000美元/個。合約的收益爲：（100美元（合約面值）/70000美元（平倉價格） -100美元（合約面值）/60000美元（開倉價格））*6000（合約數量）≈-1.43個，即BTC合約的虧損爲1.43個BTC，則該礦工實際可以賣出的BTC數量爲10-1.43=8.57個BTC，按照70000美元/個的價格賣出後，其實際收益=70000*8.57≈600000美元。假設在一個月後，BTC的實際價格爲50000美元/個。合約的收益爲：（100/50000-100/60000）*6000=2BTC，即合約的盈利爲2BTC，礦工可以賣出的總BTC數量是10+2=12BTC，賣出價格爲50000美元/個,賣出後的收益爲12*50000=600000美元。如上所述，通過提前建立對應的合約倉位，投資者可以通過套期保值鎖定自己最終的美元收益。
五、基差
套期保值可以大體抵消現貨市場中價格波動的風險，但不能使風險完全消失，主要原因是存在"基差"這個因素。要深刻理解並運用套期保值，避免價格風險，就必須掌握基差及其基本原理。基差(basis)是期現價格之差，即：基差=現貨價格-合約價格。基差是合約價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標。基差可以是正數也可以是負數，這主要取決於現貨價格是高於還是低於合約價格。現貨價格高於合約價格，則基差爲正數，又稱爲遠期貼水或現貨升水；現貨價格低於合約價格，則基差爲負數，又稱爲遠期升水或現貨貼水。雖然合約價格與現貨價格的變動方向一致，但變動的振幅往往不同，所以，基差並不是一成不變的。隨着現貨價格和合約價格持續不斷的變動，基差時而擴大，時而縮小，最終因現貨價格和合約價格的趨勢同性，基差在交割合約的交割月趨向於零。對於買入套期保值者來講，他願意看到的是基差走弱；對於賣出套期保值者來講，他願意看到的是基差走強。基差的變化對套期保值至關重要，如果做套期保值開單時，基差比較大。交割或者說平單結束套期保值時基差變小了，可能造成虧損，當然也有可能盈利。所以，套期保值並不是一勞永逸的事，需要投資者隨時觀察基差的變化，並且選擇有利的時機完成交易，從而取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。雖然套期保值沒有提供完全的保險，但是，它的確迴避了意外因素造成的價格風險。套期保值基本上是風險的交換，即以價格波動風險交換基差波動風險。
六、常見問題
1、套期保值的下單張數怎麼確定？
歐易BTC每張合約面值爲100USD ，其他幣種面值爲10USD。下單數量=當前合約價格/合約面值*需要套保的個數。比如當前的價格爲60000USD，BTC合約面值爲100USD ， 需要套保的比特幣個數爲10。下單數量=60000/100*10=6000張。
2、保證金該準備多少？
在套期保值中，保證金主要是爲了防止爆倉，所以當然是越多越好，但是又要考慮資金利用率，具體可以從當前市場的波動情況，以及添加保證金的時間來決定。比如你認爲BTC一個小時不會暴跌百分20，同時能在一個小時內添加足夠的保證金，那麼保證金率可以控制在300%以內。但是如果怕自己沒有辦法在一個小時內添加足夠的保證金，可能需要12個小時 ，或者更多的時間來添加保證金，同時怕這這段時間內BTC暴跌百分30，那麼保證金率可能需要控制在400%以上甚至更多。
3、要爆倉了該怎麼做？
做套期保值，最好不要讓該倉位爆倉，要爆倉了就需要繼續添加保值金，如果把單子平了，即做成了趨勢單，這樣風險會比較大。
4、什麼時候該平倉，停止做套期保值？
具體需要看投資者的預期以及參與的合約的類別。比如你預期是一個月時間，在這一個月內需要鎖定自己的比特幣價值，那麼一個月結束後就該平倉，不能因爲貪行情而冒相關風險。如果參與的合約類型是交割合約，有交割時間，需要注意交割日期，如果這個合約單賺了，就把利潤提出來，如果這個月虧了，就再添加保證金。交割完成後可以根據自己的情況繼續進行套期保值操作。
5、做套期保值，有沒有辦法消除或者減少基差變化帶來的影響？
可以通過統計套利的辦法來解決這個問題。在進行套期保值的時候基差過大，可以通過做空基差的辦法來解決這個問題。