ETH/BTC汇率再度来到0.07，以太坊的反攻开始了？

据欧易OKX行情显示，近期ETH在经历了半个多月的横盘整理走势之后，在8月31日再次放量上涨，单日最大涨幅8.86%，并在其后两天持续上涨，9月2日最高触及3843美元，为5月19日以来首次来到3800美元之上的位置。从成交量来看，仅在欧易OKX平台，8月31日当天就交易了16.4万枚ETH，为8月5日以来的次高水平。切换到ETH/BTC交易对来看，ETH的表现同样可圈可点。

从上面ETH/BTC汇率走势可以看到，截至2021年9月2日16时，该比值最高已经达到0.07476，是6月9日以来的最高水平，距离5月15日创下的0.082的年内高点，仅有10%的差距。

伴随着ETH和BTC在二级市场上价格的波动，二者的市值规模以及占据加密市场总市值的比重也发生了相应的变化。从市值来看，当前比特币市值为9419亿美元，以太坊市值为4395亿美元；而在2021年1月1日，比特币的市值是5394.38亿美元，以太坊的市值为840.38亿美元。对比来看，以太坊的市值规模相对比特币市值，占比从15.58%提高到46.66%。

放大到二者占据整个加密市场总市值的比重来看，比特币市值占比约为42.48%，处于本轮牛市的低水平区间；而以太坊市值占比则攀升至18.95%，已经和今年5月时的水平相当，处于本轮牛市的峰值区间。

在这此消彼长之间，不免再次引发那个经典的话题——以太坊会超越比特币吗？不过，在本文中我们暂不就这个话题展开讨论，先循着近期以太坊网络及以太坊生态上的新动向，来进一步观察以太坊如此强势的原因以及在未来的发展空间。

“通缩”迹象初现

这当然绕不开EIP-1559提案，就目前的发展状况来看，以太坊联合创始人维塔利克·布特林（Vitalik Buterin）当初想要借助EIP-1559降低链上手续费的目的显然是没能实现的，EIP-1559给加密市场带来的最大贡献还是当属给了投资者ETH通缩的预期，事实上，这件事正在发生着。自从EIP-1559被正式部署上线之后，其实我们一直在关注链上被销毁的基础手续费部分和每日新发行的ETH的数量差值。近日我们观察到，这一差值有望实现由负转正，完成真正意义上的“以太坊通缩”。

qkl123数据显示，8月31日ETH全网共计生成6443个区块，按照每个区块2个ETH奖励计算，当日全网新发行的ETH数量为12,886枚。而由于近期的NFT热潮带动基础费用上涨，ETH的销毁量也随之持续上升。OKLink数据显示，8月31日EIP-1559销毁量首次超过1.2万，达到12,104枚，销毁量与新发行量的差值缩窄至-782枚。到了9月1日，ETH全网共生成5368个区块，新发行ETH数量为10,736枚，而当日销毁的ETH数量为10,371.64枚，二者差值进一步缩窄至-365枚。粗略来看，这意味着近两天销毁的ETH数量，基本抵消了当天ETH新发行的数量。

可以乐观设想的是，只要在未来一段时间内NFT热度能够持续，ETH大概率将在短期内实现了真正意义上的“通缩”。销毁量增加，直接导致流通量减少，从经济学最基础的供求关系角度看，这对于ETH价格层面的影响是巨大的。

投资者惜售情绪浓厚

对市场内大多数投资者来说，将资产转入交易平台是最常见的出售方式。所以从交易平台地址上ETH的数量占总流通量的比例，大致可以了解投资者出售意愿的强弱变化。通过glassnode的统计信息可以看出，自从2020年4月中旬以来，交易平台地址中ETH的数量占总流通量的比例呈现出一路下降的趋势，已经从20%左右降至13%附近，这种情况在一定程度上可以解读为投资者将自己所持有的ETH转至独立钱包、DeFi智能合约或者ETH2.0质押之中，当然以太坊矿工的地址也是值得关注的一个重要目标。不过不论这些ETH最终的流向是哪里，在一定程度上都是惜售情绪升温的反映，在客观上减轻了二级市场上的抛售压力。

具体来看，据glassnode统计数据显示，截至9月1日，DeFi智能合约中锁定的ETH数量已经占到流通总量的26.68%，而在2020年1月，这一数值最低仅有10.5%，和交易平台内ETH数量占比变化形成鲜明对比。

从DeFi智能合约中锁仓资产价值（TVL）角度，近期也有明显上涨，目前已经达到1678.8亿美元，超过了今年5月的最高水平，续刷历史记录。

在ETH2.0的质押总量上也有相似的趋势，据OKLink统计数据，当前ETH2.0质押的ETH总数已经达到728.9万枚，占到ETH流通总量的6.23%，而且该数量仍在持续上涨过程中。

再来看以太坊矿工地址余额的变化，从2020年7月至2021年6月，在一年的时间里，矿工地址余额呈现了明显的下降走势，从最高736万枚减少到588万枚，从数量变化的维度来解读，这意味着矿工不仅将每天的挖矿奖励悉数卖出，还从库存中出售了约148万枚ETH。不过从2021年6月开始，这一下降走势出现反转，以太坊矿工地址余额已经从6月初的588万枚上涨到604万枚。

最后来看数量最庞大的链上持币地址数的变化，如果以持有不少于1枚ETH的链上地址数量的变化来看，也能从中发现一些有价值的现象。按照持有ETH的数量多少来划分，持有不少于1枚ETH、不少于10枚ETH和不少于100枚ETH的地址数在近期均出现比较明显的上涨趋势，但在细节上却各有不同。

具体来看，持有不少于1枚ETH的地址数在目前约有132万个，且从2020年1月以来就保持了完好的上升走势，不过期间受到短期行情下行的影响，出现过多次反复；而持有不少于10枚ETH的地址数目前约有27.7万个，自2020年11月至2021年6月间，持续八个月减少，从29.3万个减少至26.1万个，直至今年1月才开始缓慢回升，不过相比持有不少于1枚ETH的地址数变化曲线，则受到行情的影响较小，曲线更为平滑。

至于持仓不少于100枚ETH的地址数和持仓不少于1000枚ETH的地址数变化，在时间上则更为趋同。前者当前约有4.3万个，后者有6386个，在2020年11月至2021年6月的八个月时间里，也呈现出了连续的减少趋势，前者从5.3万个减少到4.2万个，后者从最高接近7400个减少至6330个，然后在今年6月下旬企稳并开始缓慢回升。

接下来看持仓大于1万枚ETH的地址数变化，和上面4个持仓区间的地址数变化不同，这些巨鲸地址自从2020年11月至今，在数量上整体保持了上涨的趋势，从1040个最多增加到1208个，目前维持在1176个。

结合上面的数据，可以做个简单总结，伴随着2020年下半年到2021年上半年，ETH的上涨行情，以太坊矿工以及持有ETH数量在10枚至1000枚的大资金体量投资者大多进行了获利卖出的操作，而持有ETH数量在1枚至10枚的小资金体量投资者和持仓大于1万枚ETH的鲸鱼则在不断择机买进。而在经历了4月~7月的下行、震荡行情之后，以上各类投资者似乎都放缓了出售ETH的行为，转而选择持有，这对于后续行情来说，或许是个积极的信号。

另外一个值得关注的信号是，EIP-1559上线以来销毁的ETH数量排行中，ETH transfers 所销毁的数量迅速上升，现在力压Uniswap V2排在第二的位置，仅次于OpenSea，这也从侧面反映出以太坊链上交易的活跃度有所提高。

最后来看火热的NFT板块对以太坊生态以及ETH价格可能产生的影响。据媒体统计，目前全网NFT销售额最高的前二十个NFT项目，有17个是基于以太坊发行，占比85%；排名前100的项目中，有84个项目基于以太坊发行，占比84%。并且，这些基于以太坊的项目目前绝大多数使用ETH进行支付，随着NFT板块持续走热，理论上也将进一步推动ETH需求量的增加。

由于近几个月来NFT崛起给以太坊生态带来的新的改变以及ETH在二级市场的强势表现，deVere首席执行官Nigel Green在8月中旬宣称：“以太坊登上加密领域的顶峰似乎势不可挡。” 不过，Banz Capital首席执行官John Iadeluca则表达了不同的看法，他认为：“以太坊和比特币都是加密货币，但从愿景上看，它们追求的是两个非常不同的目标。我不认为比特币和以太坊是相互竞争的；相反，我认为它们各自的发展是相互补充的。”