通胀持续爆表！未来10年比特币还能跑赢通胀吗？

7月13日，美国劳工部公布的数据显示，6月美国消费者物价指数（CPI）以及核心CPI，无论是同比还是环比，均高于预期和前值，多项数据创新高，其中6月核心CPI同比增长4.5%，高于预期的4.0%和前值3.8%，创30年新高。

而7月14日新鲜出炉的生产价格指数（PPI）与CPI一起，为通胀之争再添一把火。6月PPI同比增长7.3%，远高于预期的6.7%，核心PPI同比增长5.6%。

美联储主席鲍威尔于香港时间周四0时和21时30分，分别在众议院和参议院就半年度货币政策报告作证词论述。周三美盘前，鲍威尔证词提前公布，证词显示，联邦公开市场委员会（FOMC）将在会议上继续就购债展开辩论，美联储在决定改变资产购买计划前会发出通知。

鲍威尔表示，FOMC成员预计经济进展还会继续，但距离实现“实质性的进一步进展”还很遥远。至于通胀，鲍威尔仍重申自己一贯的言论，将维持现有宽松货币政策不变，大家需保持耐心，通胀在未来几个月将会上升，然后趋于平缓。当然若是通胀上升太快，美联储会准备调整政策。从证词可以看出，鲍威尔对美国的金融市场仍保持乐观。

美股近两日收盘涨跌不一，这与投资者正在评估新一轮企业财报和近期释出的CPI、PPI通胀数据有关。美债收益率和美元走软，金价有所提振。比特币方面，日线级别出现了三连跌，但仍牢牢站稳于布林带下轨上方。

认为比特币具有强烈抗通胀属性的投资者们认为，通胀高企，是比特币买入的信号。但也有不少人持谨慎观点，认为近几个月的走势充分说明了比特币与加息之间的密切关系，比特币从高点开启下跌正是加息预期兴起之际，此后更是随着加息预期的抬升会出现不同程度的下跌。目前暂未有任何形式表明，比特币已完成筑底，因此操作上仍需谨慎。

从谷歌搜索指数来看，比特币近期热度已经回落至与2020年12月相持平，Glassnode第28期周报显示，随着波动性持续走低，比特币市场进入了一个狭窄的交易区间，市场平静的令人深刻，投资者们开始觉得这是剧烈波动前的平静。

CPI连续4个月超预期，市场聚焦鲍威尔讲话

从今年3月开始，CPI已经连续4个月让机构们失算了，而6月的CPI数据，不仅高于预期和前值，且多项数据都创了新高。如果按照年涨幅计算，6月CPI同比增长5.4%，刷新了2008年以来的最大涨幅，而在剔除了波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比涨幅居然也达到了4.5%，是1991年11月以来的最大同比涨幅，远高于市场预期的3.8%。有消息指出，受疫情影响停产特别大的行业，如二手车、航空、交通运输等，是物价上涨的主要驱动力。

具体来看，美国6月二手车和卡车环比增长10.5%，同比增长45.2%，仅此一项就占了经季节调整后所有项目增长的三分之一以上。食品和能源价格继续上涨，6月食品环比增长0.8%，同比增长2.4%，而能源环比增长1.5%，同比增长24.5%。

分析人士认为，近几个月CPI同比的大幅攀升，部分原因在于“基数效应”，即2020年3月-6月因新冠疫情大流行期间，CPI大幅回落，导致可比数据处于相对低位，而使得同比涨幅显得突出。美联储戴利表示，“通胀上升是意料之中的，度过目前的波动时期，我们才能看到经济真正的状况。短期通胀预期上升，但长期通胀预期非常稳定，即将通胀率控制在2%的目标。”

此外，7月14日公布的6月PPI数据环比增长1.0%，同比上涨7.3%，为2010年11月首次计算以来的最大涨幅，超过预期，表明通胀可能继续高企，因为新冠疫情后经济复苏带来的强劲需求给供应链带来压力。由于低收入工人的工资大涨，导致劳动力成本被转移到了通货膨胀上。

与此同时，美国国会举行对美联储半年度货币政策报告的听证会。美联储主席鲍威尔仍重申通胀大幅攀升是暂时的，美国的货币政策将为经济提供强有力的支持，直到复苏完成。距离撤走支持经济的举措，首先是缩减每月1,200亿美元的购债规模，仍有一段路要走。

面对近期社会担忧的通胀带来的风险，鲍威尔承认通胀比预期的要高，也更持久一些，但他预计今年晚些时候价格压力就会有所缓解。由此可以看出，鲍威尔认为没有必要匆忙转变货币政策，还需保持耐心。

根据CME FedWatch工具显示，到2022年12月，美联储加息的概率约为66.4%，而到2023年2月，加息的概率则升至68.9%。FedWatch是利用CME公布的30天联邦基金利率期货合约，以预测未来美联储升/降息概率的工具。

比特币紧跟加息趋势，未来十年能继续跑赢通胀吗？

在创下历史新高后，比特币已经持续低迷了3个月，或许可以理解为是再次进入信仰考验区。自5月19日跌下4万美元后，更是持续数周在3-4万美元之间徘徊。谷歌趋势显示，比特币热度已降至全年新低，与2020年12月相持平，不过尽管如此，2021年比特币突破新高后出现的搜索高峰，仍未能与2017年12月比特币触达2万美元时相比。

欧易OKX实时行情显示，比特币年初至今的涨幅已降至11.32%，与此相比，WTI原油（52.13%）、布伦特原油（45.31%）、标普500（18.20%）、道指（15.58%）、纳指（15.33%）的表现均优于比特币，但黄金（-5.72%）和白银（-3.16%）逊于比特币。

CoinDesk专栏作家David Z. Morris昨日刊文称，根据美国新发布的CPI数据，由于同比通货膨胀率高达5.4%，达到了13年来最高水平，远高于美联储认为经济健康的2%这一长期目标，一些比特币投资者可能会将此视为买入信号，因为这些投资者认为比特币有潜力作为任何单一货币的通胀对冲工具。

CPI年率达到了5.4%，怎么理解？微博财经博主BeatleNews给大家算了这么一笔账，假设未来十年物价维持这一平均上涨比率，10年后100万美元的购买力，等同于今天的57.4万美元，购买力下降了42.6%。该名博主给出的建议是“如果相信自己的工资或是个人收入上涨幅度可以超过5.4%，那么首先投资自己，否则建议选择搭顺风车，1）投资稀缺地段的房产或有行业壁垒的公司；2）投资并持有长期共识强，且通缩的资产。

过去十年间（不计入2021年），美国的年平均通胀率为1.75%。

与此同时，我们根据BraveNewCoin数据，得到2011年1月比特币的开盘价为0.292美元，2020年12月的收盘价为28,957.794美元，则得出比特币10年的年平均增长率为991695.27%，超大幅跑赢通胀。

但高盛在此前的研究报告中指出，黄金比加密资产更适合被当作抗击通胀的工具，认为加密资产远不如黄金，无法达到保值的作用，并列举了5项条件，称至少需满足3项，才能判断某一商品是否为稳健商品：1）以合约为基础提供稳定、可靠的现金流，像是债券；2）跟随经济基本面制造收益，像是股市；3）为投资组合提供可持续性，且可靠性强的多元化收益；4）避免过度且大幅度波动；5）在通货膨胀或紧缩时期具有保值作用。高盛认为比特币不符合上述任何条件，不属于稳健的投资产品。

需要一提的是，比特币确实存在波动幅度大的问题，基本上从每一轮的最高点到最低点，回撤差不多都在70%-80%左右，且由于该投资标的仍未进入完全成熟期，因此我们认为它会同时表现出避险资产和风险资产的属性，如2019年贸易战局势紧张时期，标普500下挫3%，罗素2000下跌3%，黄金作为传统避险资产上涨1.4%，而比特币在8月5日当日上涨了近10%，也就是说恐慌情绪蔓延的时候，投资者用脚投票的结果即加密资产作为储值工具走势继续上涨。但到了8月14日，市场发生重大反转，美债出现收益率倒挂现象，此时比特币的表现又更接近于风险资产，当时标普500下跌了1%，黄金下跌了0.1%，而比特币则下跌了7%。

因此，比特币的定位确切来说，更像是新兴的储值工具，其走势更类似于黄金在上世界70年代和80年代初的走势，当时也是黄金波动极为剧烈的时期。彼时黄金已与美元脱钩，投资人的观点左右摇摆，但最终市场达成一致，也就是我们今日所熟知的黄金作为“避险资产”和“储值工具”的角色。

从上文我们清楚地知道，比特币在过去十年间确实大幅跑赢通胀，但波动较大，动辄70%-80%的回撤较为惊心，因此投资者可以把比特币当作一个长期配置的资产，但对于短期操作而言，比较考验投资者的操作水平，而长持，又想持仓成本在一个合理的价位，圈内最常推荐的做法便是定投。

AHR999指数被认为是较好的辅助定投的工具。根据指标回测，当指标低于0.45时被认为适合抄底，而指标在0.45-1.2区间内，则认为适合定投，而高于该区间说明此时不是定投的良好时机。目前来看，7月15日AHR999数据显示，定投线为3.47万美元，而抄底线为2.12万美元。当然任何指标都并非万无一失，也有各自的利弊，这里仅是推荐一个圈内常用的数据指标，并不做任何投资建议。

众所周知，投资理财的最低目标就是跑赢通胀，如果跑不赢，那就意味着手里的财富是贬值的，而打败通胀的唯一方式就是让资金升值，升值的关键就是选择合适的投资方法。比特币在过去十年间交出了一份亮眼的收益率答卷，如果说随着市值的增长，它的波动性会逐渐下降的话，那么随着比特币的“出圈”以及更多投资者的进入，下一个十年继续跑赢通胀，仍是大概率的事情。