Ця сторінка надається лише з інформаційною метою. Певні послуги й функції можуть бути недоступні у вашій юрисдикції.

Crypto Derivatives 2 July 2024

Block Scholes -Bl

Keep up with the latest in crypto market commentary as we share the insights from our institutional research partners.

In this edition, we share the latest crypto derivatives weekly from Block Scholes.

As spot prices trade at their lowest levels since early May, we see a stark divergence in the sentiment priced in by BTC and ETH options markets. ETH continues to trade with a 10-15 volatility premium across the term structure, and the most recent move lower in spot prices has seen BTC vol smile skew turned decidedly bearish at short tenors while ETH smiles skew neutral or towards calls at all tenors. While the fall in future-implied yields has recovered to last weeks levels, funding rates in the two majors have repeatedly charged short positions since the 9th June -- a phenomenon that we observe across perpetual-swap markets.

Futures Implied Yield, 1-Month Tenor

fig1 Currency-Combined-Spot-Yields

ATM Implied Volatility, 1-Month Tenor

fig2 Currency-Combined-1M-ATM-VOL-ETH

Crypto Senti-Meter Index

BTC Sentiment

fig3 20240702 btc senti

ETH Sentiment

fig4 20240702 eth senti

Futures

fig5 Futures term structure

BTC Annualised Yields

Yields at short-dated expiries have recovered to the levels of longer-dated expiries, compressing the term structure

fig6 BTC-Spot-Yields

ETH Annualised Yields

Yields follow BTC’s upwards to trade in a tight range across the term structure across both markets

fig7 ETH-Spot-Yields

Perpetual Swap Funding Rates

BTC Funding Rate

A recovery in sentiment sees a persistent funding rate paid by long positions for leveraged exposure through the contract

fig8 BTC USDC Perpetual

ETH Funding Rate

Funding rates are more consistently positive in ETH than BTC, owing to excess bullishness that we have seen since the recovery in ETF approval chances in May

fig9 ETH USDC Perpetual

BTC Options

fig10 BTC SVI Vol term structure

BTC SVI ATM Implied Volatility

Volatility levels continues in broadly the same monthly range, with shorter tenor vols falling in the last 24H

fig11 Composite BTC SVI ATM volatility

BTC 25-Delta Risk Reversal

We see a distinct upward trend in short tenor smiles back towards a neutral skew

fig12 Single Tenor Composite BTC SVI PC skew

ETH Options

fig13 ETH SVI Vol term structure.png

ETH SVI ATM Implied Volatility

ETH sees the same rangebound movements at a 10-15 point premium above BTC’s levels

fig14 Composite ETH SVI ATM volatility

ETH 25-Delta Risk Reversal

BTC’s upward trend is replicated in ETH’s markets at short tenors, pushing further towards the bullish call skew seen in longer tenors

fig15 Single Tenor Composite SVI PC skew

Volatility by Exchange

BTC, 1-Month Tenor, SVI Calibration

fig16 Exchange comparison BTC ATM Vol

ETH, 1-Month Tenor, SVI Calibration

fig17 Exchange comparison ETH ATM Vol

Put-Call Skew by Exchange

BTC, 1-Month Tenor, 25-Delta SVI Calibration

fig18 Exchange Comparison Put-Call Skew BTC

ETH, 1-Month Tenor, 25-Delta SVI Calibration

fig19 Exchange Comparison Put-Call Skew ETH

Market Composite Volatility Surface

fig20 v2composite snap BTC SMILES.moneyness
fig21 v2composite snap ETH SMILES.moneyness

Listed Expiry Volatility Smiles

fig22 BTC BTC-26JUL24 Listed Expiry
fig23 ETH ETH-26JUL24 Listed Expiry

Cross-Exchange Volatility Smiles

fig24 Exchange comparison BTC SMILES.moneyness
fig25 Exchange comparison ETH SMILES.moneyness

Constant Maturity Volatility Smiles

fig26 BTC-SVI Constant Maturity
fig27 ETH-SVI Constant Maturity

The information provided in this document by Block Scholes Ltd is for informational purposes only and does not necessarily represent the views of OKX. Any additional disclaimers issued by these third parties are also applicable and should be considered as part of this document.

This report is not intended as financial advice, investment recommendation, or an endorsement of specific trading strategies. The contents of this report, including but not limited to any graphs, charts, and numerical data, are provided “as is” without warranty of any kind, express or implied. The warranties disclaimed include but are not limited to performance, merchantability, fitness for a particular purpose, accuracy, omissions, completeness, currentness, and delays.

The cryptocurrency markets are highly volatile and unpredictable, subject to substantial market risks including significant price fluctuations. The strategies, opinions, and analyses included are based on information available at the time of writing and may change without notice. They are also based on certain assumptions and historical data that may not be accurate or applicable in the future. Therefore, reliance on this report for the purpose of making investment decisions is at your own risk.

Past performance is not indicative of future results. While we strive to provide accurate and timely information, we cannot guarantee the accuracy or completeness of any data or information contained in this report. We are not responsible for any losses or damages arising from the use of this report, including but not limited to, lost profits or investment losses.

Investors should conduct their own research and consult with a qualified financial advisor before making any investment decisions. The inclusion of any specific cryptocurrencies or trading strategies does not constitute an endorsement or recommendation by OKX.

Примітка
Цей вміст надається виключно з інформаційною метою та може стосуватися продуктів, які недоступні у вашому регіоні. Він не є (i) інвестиційною порадою чи рекомендацією, (ii) пропозицією або закликом купувати, продавати чи утримувати цифрові активи, (iii) фінансовою, бухгалтерською, юридичною або податковою консультацією. Цифрові активи, зокрема стейблкоїни й NFT, пов’язані з високим ступенем ризику, а ціни на них можуть сильно коливатися. Ви повинні ретельно зважити, чи підходить вам торгівля або володіння цифровими активами з огляду на свій фінансовий стан. Якщо у вас виникнуть запитання щодо доречності будь-яких дій за ваших конкретних обставин, зверніться до свого юридичного, податкового або інвестиційного консультанта. Інформація (зокрема ринкові й статистичні дані, якщо такі є) у цьому дописі наводиться виключно із загальною інформаційною метою. Попри те, що під час підготовки цих даних і графіків було вжито всіх належних заходів обачності, ми не несемо жодної відповідальності за можливі фактичні помилки чи упущення. На Web3-гаманець OKX і Ринок NFT OKX поширюються окремі умови обслуговування, викладені на сайті www.okx.com.
© OKX, 2024. Цю статтю можна відтворювати або поширювати повністю або в цитатах обсягом до 100 слів за умови некомерційного використання. Під час відтворення або поширення всієї статті потрібно чітко вказати: «Стаття використовується з дозволу власника авторських прав © OKX, 2024». Цитати мають наводитися з посиланням на назву й авторство статті, наприклад: «Назва статті, [ім’я автора, якщо є], © OKX, 2024». Використання статті в похідних та інших роботах не допускається.
Розгорнути
Схожі статті
Показати більше
Показати більше
Ознайомитися наші рішення для установ.