Ⅳ. Pengantar Auto-deleveraging (ADL)

Dana asuransi

Dana asuransi digunakan oleh OKX untuk menahan risiko likuidasi besar-besaran yang utamanya terdiri dari dana yang disediakan oleh OKX dan surplus likuidasi dari order likuidasi.

Dana asuransi yang digunakan untuk berbagai lini bisnis, termasuk trading margin, kontrak berjangka, swap perpetual, dan opsi, bersifat saling independen. Meskipun berada dalam lini bisnis yang sama, dana asuransi untuk kontrak dengan dasar yang berbeda dan mata uang yang berbeda juga dipisahkan. Aturan spesifiknya adalah sebagai berikut:

Lini bisnis	Aturan dana asuransi	Contoh
Trading margin	Berbagai mata uang disediakan dengan berbagai kumpulan dana asuransi. Setiap pasangan untuk trading margin memiliki dua kumpulan dana asuransi. Satu untuk mata uang kutipan, sedangkan yang lainnya untuk mata uang trading. Dengan kata lain, kumpulan dana asuransi untuk setiap mata uang dalam trading margin mencakup semua pasangan yang menggunakan mata uang “ini” sebagai mata uang kutipan atau mata uang trading.	Ketika ketiga pasangan margin, yaitu BTC/USDT, ETH/BTC, dan ETH/USDT, dilikuidasi: 1) Mata uang likuidasi untuk BTC/USDT: BTC, USDT. 2) Mata uang likuidasi untuk ETH/BTC: ETH, BTC. 3) Mata uang likuidasi untuk ETH/USDT: ETH, USDT. Maka, dana asuransi untuk trading margin BTC mencakup: BTC dari item 1) dan item 2); dana asuransi untuk trading margin ETH mencakup: ETH dari item 2) dan item 3); dana asuransi untuk trading margin USDT mencakup: USDT dari item 1) dan item 3).
Kontrak berjangka	Dana asuransi untuk kontrak berjangka dengan margin koin dan kontrak berjangka dengan margin USDT bersifat saling independen. Dana asuransi untuk kontrak dengan dasar yang sama tetapi dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda dihitung secara bersamaan. Untuk kontrak berjangka dengan margin koin, kontrak dengan dasar yang berbeda mendapatkan dana asuransi dalam mata uang yang sesuai. Untuk kontrak berjangka dengan margin USDT, mata uang dana asuransi untuk semua kontrak adalah USDT, tetapi kumpulannya bersifat saling independen.	Kontrak berjangka BTCUSD (mingguan, dua mingguan, triwulanan, dua triwulanan) memiliki dana asuransi dengan mata uang BTC. Semua kontrak berjangka BTCUSD dengan berbagai tanggal jatuh tempo berbagi dana yang sama. Kontrak berjangka ETHUSDT (mingguan, dua mingguan, triwulanan, dua triwulanan) memiliki dana asuransi dengan mata uang USDT, begitu juga dengan kontrak berjangka XRPUSDT. Namun, kumpulan dana asuransinya bersifat saling independen dan tidak dapat dihitung secara bersamaan.
Swap Perpetual	Kumpulan dana asuransi untuk kontrak perpetual dengan margin koin dan kontrak perpetual dengan margin USDT bersifat saling independen. Untuk kontrak perpetual dengan margin koin, kontrak dengan dasar yang berbeda mendapatkan dana asuransi dalam mata uang yang sesuai. Untuk kontrak perpetual dengan margin USDT, mata uang dana asuransi untuk semua kontrak adalah USDT, tetapi kumpulannya bersifat saling independen.	Kontrak perpetual BTCUSD memiliki dana asuransi dengan mata uang BTC; sedangkan kontrak perpetual LTCUSD memiliki dana asuransi dengan mata uang LTC. Kontrak perpetual ETHUSDT memiliki dana asuransi dengan mata uang USDT, begitu juga dengan kontrak perpetual XRPUSDT. Namun, kumpulan dana asuransinya bersifat saling independen dan tidak dapat dihitung secara bersamaan.
Opsi	Opsi dengan dasar yang berbeda memiliki kumpulan dana asuransi dengan mata uang yang sesuai. Dana asuransi untuk semua kontrak opsi dengan dasar yang sama akan dihitung secara bersamaan terlepas dari tanggal jatuh tempo, harga kesepakatan, dan jenis kontrak.	Mata uang dana asuransi untuk semua opsi BTCUSD adalah BTC; Mata uang dana asuransi untuk semua opsi ETHUSD adalah ETH.

Setiap hari pukul 15.00 WIB, platform akan menutup semua kerugian yang disebabkan oleh likuidasi parsial atau likuidasi di pasar mulai kemarin pukul 15.00 WIB hingga hari ini pukul 15.00 WIB dengan dana asuransi, lalu mencatatnya sebagai kerugian kebangkrutan. Setiap hari pukul 15.00 WIB, platform akan mentransfer semua surplus yang disebabkan oleh likuidasi parsial atau likuidasi di pasar mulai kemarin pukul 15.00 WIB hingga hari ini pukul 15.00 WIB ke dalam asuransi, lalu mencatatnya sebagai deposit saldo likuidasi.

Aturan Auto-Deleveraging (ADL)

Autoーdeleveraging, yang disingkat sebagai ADL, adalah mekanisme likuidasi posisi pihak lain untuk mengendalikan risiko platform secara keseluruhan ketika kondisi pasar yang ekstrem atau keadaan kahar menyebabkan __dana asuransi tidak cukup__ atau dana __asuransi menurun secara cepat. __

Saat ini, "tidak cukup" dan "penurunan cepat" didefinisikan sebagai berikut:

dana asuransi hilang seluruhnya
dana asuransi telah turun 30% dari puncak dalam waktu 8 jam

Sementara itu, platform dapat menyesuaikannya berdasarkan kondisi pasar di masa mendatang. Setelah ADL terpicu, platform tidak akan lagi menggunakan metode menempatkan order di pasar dan menunggu harga yang sesuai untuk melikuidasi atau melikuidasi parsial posisi pengguna, tetapi langsung menemukan akun pihak lain dengan peringkat tertinggi dan melakukan trading dengan harga mark pada saat tersebut. Setelah transaksi selesai, posisi pihak lain akan ditutup. Kemudian, keuntungan dari posisi tersebut akan ditambahkan ke saldo akun. Ketika mekanisme ini diadopsi, clawback tidak akan lagi terpicu.

ADL dijalankan dengan pihak lain pada harga mark dasar terkini dan tidak ada biaya trading yang akan dikenakan.

Peringkat pihak lain ADL ditentukan oleh aturan berikut, termasuk risiko akun atau risiko posisi, dan tingkat keuntungan posisi kontrak:

Mode posisi	Perhitungan keuntungan margin	Aturan peringkat pihak lain
Terisolasi	Posisi yang menguntungkan: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi / rasio margin posisi Posisi yang merugi: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi * rasio margin posisi	Berdasarkan keuntungan margin dari terbesar hingga terkecil. Tingkat keuntungan pada posisi yang merugi adalah negatif, sedangkan posisi yang menguntungkan diberi peringkat di depan posisi yang merugi.
Silang mata uang tunggal	Posisi yang menguntungkan: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi / rasio margin Posisi yang merugi: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi * rasio margin posisi
Silang multimata uang	Posisi yang menguntungkan: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi / rasio margin posisi Posisi yang merugi: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi * rasio margin posisi
Silang margin portofolio	Posisi yang menguntungkan: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi / rasio margin posisi Posisi yang merugi: Keuntungan margin = tingkat keuntungan posisi * rasio margin posisi

Berdasarkan aturan di atas, makin tinggi tingkat keuntungan dan makin rendah rasio margin posisi, akun akan makin mungkin digunakan sebagai pihak lain ADL sehingga menghadapi risiko mengalami ADL. Pengguna dapat melihat level risiko ADL mereka sendiri secara langsung melalui lampu sinyal yang ada di halaman. Lampu sinyal memiliki 5 grid. Ketika 5 grid menyala seluruhnya, artinya peringkat pihak lain dari posisi ini adalah yang tertinggi dan risiko mengalami ADL adalah yang tertinggi juga. Ketika hanya 1 grid yang menyala, artinya peringkat pihak lain dari posisi ini adalah yang terendah dan risiko mengalami ADL adalah yang terendah juga.

iv-introduction-to-auto-deleveraging-adl image 1

Setelah posisi mereka mengalami ADL, pengguna akan menerima pemberitahuan email untuk memberitahukan posisi dan harga terkait kepada mereka. Mereka juga dapat menemukan tagihan di halaman pusat laporan dengan jenis tagihan ADL.