ما هي أصول العالم الحقيقي (RWA)؟ الجسر الرابط بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi)

هل يمكن للعملات الرقمية وأسسها التكنولوجية المتطورة إحداث تغيير في الأنظمة المالية التقليدية؟ في ظل الأخبار الشائعة بشأن صندوق BlackRock الرقمي، BUIDL، الذي يجذب أصولًا بقيمة 280 مليون دولار على مدار أسبوعين، قد نرى مؤسسات بارزة مثل BlackRock وS&P Global تتبنى مفهوم أصول العالم الحقيقي (RWAs) وترميز الأصول الرقمية.

فبدءًا من جمع قطعة فنية قديمة، وصولاً إلى أن تصبح مالكًا فخورًا للعقارات الأمريكية، أصبحت ملكية هذه الأصول متاحة الآن لجمهور أوسع بفضل ظهور مفهوم أصول العالم الحقيقي (RWAs). هل ترغب في معرفة كيف ذلك؟ بدءًا من فهم الإمكانات الحقيقية لأصول العالم الحقيقي (RWAs) وحتى استكشاف الأمثلة الشائعة لتلك الأصول، إليك كل ما تحتاج إلى معرفته حول أصول العالم الحقيقي والتحديات التي قد تواجهها في أسواق العملات الرقمية المتغيرة باستمرار.

ما المقصود بترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs)؟

تشير أصول العالم الحقيقي (RWAs) إلى الأصول الملموسة وغير الملموسة التي تشمل الشقق والذهب وكذلك براءات الاختراع والأسهم. وترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) هو عبارة عن عملية تحويل ملكية هذه الأصول إلى رموز رقمية على شبكة البلوكشين، ما يسمح بامتلاك حصص ملكية جزئية أو كاملة في أصول العالم الحقيقي (RWAs) الأساسية. فمن خلال ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs)، يتم حل نقاط الضعف مثل الأعمال الورقية المعقدة والسيولة المحدودة عند شراء وبيع هذه الأصول على شبكة البلوكشين.

مقارنة بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي

قبل التطرق في شرح في أصول العالم الحقيقي (RWAs) بالتفصيل وترميز الأصول الرقمية، دعونا نستكشف أولاً أوجه الاختلاف بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi) حتى تكون على دراية بكيفية قيام أصول العالم الحقيقي (RWAs) في مجال العملات الرقمية بسد هذه الفجوة. ومن المحتمل أن بكون التمويل التقليدي (TradFi) مألوفًا بالنسبة لك، كونه أمثال البنوك وأسواق الأوراق المالية وصناديق التحوط التي تدير أموالك. وعلى الرغم من أن التمويل التقليدي (TradFi) يقدم أنظمة راسخة، إلا أنه يمكن أن يكون بطيئًا، وينطوي على تكبد رسوم عالية، وتقيد الوصول لأولئك الذين ليس لديهم حسابات مصرفية.

ثم هناك نظام DeFi، وهو النظام المالي المبتكر المبني على تكنولوجيا البلوكشين. ويهدف إلى إنشاء منظومة مالية أكثر انفتاحًا وشفافية ويوفر سهولة الوصول إليه ولكنه يميل إلى مواجهة التحدي المتمثل في التبني السائد بسبب منحنى التعلم.

وهنا يأتي الدور الذي تقوم به أصول العالم الحقيقي (RWAs) وترميزها. فمن خلال ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs)، يمكننا الاستفادة من نقاط القوة في كل من نظام التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي من خلال الجمع بين المعرفة بالأصول التقليدية والأمان الذي تتسم به مع عالم التمويل اللامركزي (DeFi) المبتكر الذي يوفر سهولة الوصول إليه. في الأقسام التالية، سنستكشف كيف تعمل عمليات ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) في مجال العملات الرقمية على سد الفجوة بين هذين النظامين الماليين، مما يخلق مستقبلًا أكثر شمولاً وكفاءة لقطاع التمويل.

ما آلية عمل ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs)؟

تنطوي عملية ترميز أصول العالم الحقيقي على عدة خطوات، والتي تتمثل في:

• تحديد الأصل: يبدأ ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) أولاً بتحديد الأصل المراد ترميزه. حيث يمكن أن يكون الأصل أي شيء بدءًا من العقارات وحتى الملكية الفكرية.

• التقييم: بعد ذلك، يقوم أحد المتخصصين المؤهلين بتحديد قيمة الأصل الحقيقي (RWA) بعناية للتأكد من التقييم العادل لقيمة العملات الرمزية.

• وضع الهيكل القانوني: بعد التقييم المناسب، يجب بعد ذلك إنشاء إطار قانوني لعملية الترميز لتحديد آلية إصدار العملات وإدارتها وتداولها.

• منصة الترميز: بمجرد الانتهاء من الأعمال الورقية، من المهم اختيار منصة ترميز آمنة تحول الأصل الحقيقي (RWA) الذي تم تحميله إلى عملة رقمية.

• الامتثال: من أجل الوفاء بمعايير الامتثال، يجب أن تتبع عملة الأصل الحقيقي (RWA) اللوائح الخاصة بعملية تحديد الهوية "اعرف عميلك" ولوائح مكافحة غسيل الأموال، مما يضمن الشفافية والأمان العاليين.

• الأسواق الثانوية: لتوسيع نطاق أصول العالم الحقيقي (RWAs)، يتم إدراج العملات الرمزية أخيرًا في سوق التمويل اللامركزي (DeFi) حيث يمكن للمستثمرين فيه شراء تلك العملات وبيعها.

إمكانية ترميز الأصول الرقمية وإحضار أصول العالم الحقيقي (RWAs) على الشبكة

بفضل روعة عملية ترميز الأصول الرقمية، يمكننا بسهولة تحويل حقوق ملكية الأصل الحقيقي (RWA) إلى عملات رقمية على البلوكشين. حيث تعمل هذه العملات مثل الشهادات الرقمية، وتمثل بشكل آمن جزءًا من الأصل الأساسي. وفيما يلي الإمكانيات المثيرة التي يوفرها ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs):

• الملكية الجزئية: كان شراء وامتلاك عقار بمليون دولار في السابق يتطلب منك دفع مبلغ معادل من الأموال. ويسمح لك الترميز بالاحتفاظ بجزء صغير من الملكية بتكلفة أقل بكثير.

• زيادة السيولة: عادةً قد تستغرق عملية بيع عقار أو عمل فني شهورًا بسبب عدم السيولة المتأصلة في الأصل نفسه. ولكن مع أصول العالم الحقيقي (RWAs) على البلوكشين، يمكن تداول العملات الرمزية بسهولة في أسواق التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يزيد السيولة لكل من المشترين والبائعين.

• المعاملات المبسطة والسهلة: لقد ولت أيام الكم الهائل من الأعمال الورقية. حيث تتيح تكنولوجيا البلوكشين إجراء معاملات آمنة وشفافة، مما يقلل التكاليف وحالات التأخير.

استخدامات أصول العالم الحقيقي (RWAs) في التمويل اللامركزي (DeFi)

يزدهر قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) بفضل الأدوات والفرص المالية الجديدة. فبفضل شكلها المرمز، أصبحت أصول العالم الحقيقي (RWAs) أداة قوية في منظومة التمويل اللامركزي (DeFi)، خاصةً في شكل أمثلة مثل صناديق المؤشرات العقارية وأذون الخزانة المرمزة. لنستكشف بعض الإمكانيات المثيرة:

• الاقتراض والإقراض باستخدام أصول العالم الحقيقي (RWAs): تخيل استخدام العقارات المرمزة الخاصة بك كضمان للحصول على قرض في عالم التمويل اللامركزي. ففي حين أن أسعار الفائدة يمكن أن تختلف اعتمادًا على بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi) وظروف السوق، فإن استخدام أصول العالم الحقيقي (RWAs) كضمان قد يؤدي إلى أسعار فائدة أقل من البنوك التقليدية.

• زيادة مستوى تنويع محفظة الاستثمار: يسمح التمويل اللامركزي (DeFi) بإنشاء منتجات تداول جديدة بناءً على أصول العالم الحقيقي (RWAs). فإلى جانب أزواج تداول العملات الرقمية، يمكن لمتداولي العملات الرقمية توسيع نطاق ممتلكاتهم من خلال ملكية جزئية لمختلف أصول العالم الحقيقي (RWAs)، وتطبيق إدارة أفضل للمخاطر من خلال تنويع الاستثمار.

• إضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الأصول غير السائلة تقليديًا: بفضل ميزة ترميز الأصول، تعمل أصول العالم الحقيقي (RWAs) على إزالة الحواجز التي تحول دون دخول الأصول غير السائلة تقليديًا مثل الفنون الجميلة أو العقارات التجارية.

الاهتمام المؤسسي الأخير بأصول العالم الحقيقي (RWAs) وترميز الأصول الرقمية

في حين أن التصريحات المتفائلة للرئيس التنفيذي لشركة BlackRock Larry Fink بشأن Bitcoin قد أشارت إلى الاهتمام المتزايد للشركة بمجال العملات الرقمية، فإن إطلاق الشركة مؤخرًا لصندوق BUIDL ذو الرموز المميزة يمثل علامة فارقة مهمة ليس فقط بالنسبة لشركة BlackRock ولكن بالنسبة لعالم العملات الرقمية بأكمله. حيث يمثل صندوق BUIDL اجتياح BlackRock لعالم ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) وتلبي احتياجات أولئك الذين يبحثون عن عوائد سلبية من خلال صندوق مدعوم بأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية. ويحقق هيكله الفريد ذلك من خلال الاحتفاظ بنسبة 100% من أموال الصندوق والاستثمار بها في أصول آمنة للغاية وتوزيع العوائد المتراكمة اليومية على حاملي العملات الرمزية. ويؤدي هذا، بطريقة ما، إلى توسيع نطاق جاذبية العملات الرقمية إلى جمهور أوسع نظرًا لأن البنية الرمزية تسمح بالملكية الجزئية، مما يجعل المشاركة في صندوق BUIDL أكثر سهولة مقارنة بنظيره في التمويل التقليدي (TradFi).

إن خطوة شركة BlackRock تمثل مجرد مثال واحد لظاهرة أكبر. فبالإضافة إلى هذا الإنجاز، تُظهر العديد من المؤسسات المرموقة الأخرى مثل الذهب في شكل عملات رمزية من HSBC وسندات Siemens البالغة 64 مليون دولار أنها تستكشف بنشاط الإمكانات الكامنة في ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs). وينبع هذا الاهتمام المتزايد في النهاية من الفوائد والمزايا المحتملة المذكورة أعلاه التي توفرها عمليات ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs).

مشاريع العملات الرقمية من أصول العالم الحقيقي (RWAs) تقود سرد مفهوم ترميز الأصول

1. Maker (MKR)

إلى جانب عملة DAI المستقرة والمعروفة كواحدة من أكبر البروتوكولات في مجال التمويل اللامركزي، تحرز Maker أيضًا تقدمًا في أصول العالم الحقيقي (RWAs). ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى محفظة أصول العالم الحقيقي (RWAs) الضخمة الخاصة بالمؤسسة والتي تبلغ قيمتها مليار دولار والتي تعمل على تنويع دعم الضمانات من عملة DAI وتوليد عائد لبروتوكول MakerDAO. وتتألف محفظة أصول العالم الحقيقي (RWA) البالغة قيمتها 2.34 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية والعملات المستقرة USDC التي تدر عوائد بفضل Coinbase Prime، وتشكل الآن نحو 80% من إيرادات الرسوم السنوية لـ MakerDAO. ويعد هذا النجاح بمثابة شهادة على قدرة أصول العالم الحقيقي (RWA) على توليد عوائد مستدامة بشكل فعال داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi).

بشكل عام، تعد محفظة MakerDAO الواسعة التي تتألف من أصول العالم الحقيقي (RWA) بمثابة مثال قوي على مدى التقارب بين التمويل اللامركزي (DeFi) والتمويل التقليدي (TradFi) لتحقيق المنفعة المتبادلة. فمن خلال دمج أصول العالم الحقيقي (RWAs) بشكل استراتيجي، تعمل MakerDAO على تعزيز استقرار عملتها المستقرة وتوليد إيرادات متكررة، مما يساهم في منظومة تمويل لامركزي أكثر قوة واستدامة.

ولمعرفة المزيد حول كيفية مساهمة MKR في منظومة MakerDAO من خلال آليات الإدارة والاستقرار الخاصة بها، راجع دليلنا الذي يجيب على سؤال ما هي Maker؟

2. Aave (AAVE)

Aave هو بروتوكول إقراض بارز آخر في عالم التمويل اللامركزي (DeFi) يستكشف إمكانات أصول العالم الحقيقي (RWAs). وقد تعاون المشروع مع شركات مثل Centrifuge لدمج أصول العالم الحقيقي (RWAs) الرمزية في مجمعات الإقراض الخاصة به. ويتم تحقيق ذلك من خلال سكّ القروض من العملات الرقمية باستخدام أصول العالم الحقيقي (RWAs) الرمزية كضمان للقرض، والتي يمكن أن تتراوح من العقارات إلى الفواتير. وبمجرد ترميز تلك الأصول، يمكن للشركات بعد ذلك اقتراض القروض من العملات الرقمية مقابل أصول العالم الحقيقي (RWAs) وإتاحة فرص جديدة في عالم التمويل اللامركزي باستخدام هذه السيولة المكتشفة حديثًا. وبشكل عام، يؤدي هذا إلى تنويع فرص الاقتراض والإقراض بشكل كبير داخل منظومة Aave ويخلق وضعًا مربحًا للجانبين للمقترضين والمقرضين. ومع تطور عالم أصول العالم الحقيقي (RWAs)، يتوقع الكثيرون أن يلعب بروتوكول Aave وبروتوكولات الإقراض الأخرى في قطاع التمويل اللامركزي دورًا مهمًا في توفير الوصول إلى مجموعة واسعة من المنتجات المالية القائمة على أصول العالم الحقيقي (RWAs). ويمكن أن يعود هذا التكامل بالنفع أيضًا على بروتوكول Aave من خلال جذب مستخدمين جدد إلى المنصة وزيادة السيولة داخل منظومة Aave.

ويمكنك معرفة المزيد عن بروتوكول AAVE من خلال دليلنا الشامل حول بروتوكول Aave، الذي يستكشف خصوصيات وعموميات بروتوكول الاقتراض والإقراض اللامركزي.

3. Goldfinch (GFI)

على عكس معظم بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تتطلب ضمانات من العملات الرقمية، عملت Goldfinch على تغيير سيناريو الإقراض في التمويل اللامركزي وتتخصص في القروض بدون ضمانات. ويتم تحقيق ذلك من خلال الشراكة مع المنشئين الحقيقيين الذين يقومون بتقييم المقترضين وممتلكاتهم من أصول العالم الحقيقي (RWA). وتعمل أصول العالم الحقيقي (RWAs) هذه كأوراق مالية خارج الشبكة، مما يسمح للأفراد بعد ذلك بتغذية هذه القروض باستخدام عملة USDC عبر مجمعات السيولة المعدلة حسب المخاطر على Goldfinch. وبشكل أساسي، يحصل المقترضون على إمكانية الحصول على التمويل دون حجز العملات الرقمية، بينما يحصل المقرضون على عوائد على القروض المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWAs). وهذا النهج الفريد يطمس الخط الفاصل بين التمويل اللامركزي (DeFi) والقروض المالية التقليدية بدون ضمانات الموجودة في عالم التمويل التقليدي (TradFi).

ويفيد Goldfinch كل من المقترضين والمقرضين ومنظومة التمويل اللامركزي (DeFi) من خلال إضفاء الطابع الديمقراطي على الحصول على القروض المالية، وتوفير إمكانية تنويع محفظة الاستثمار، وربما تعزيز التبني على نطاق أوسع. ويمكن أن يكون هذا مفيدًا بشكل خاص لجمهور Goldfinch المستهدف، والذي يتألف من الشركات في الأسواق الناشئة التي تطلب الوصول إلى السيولة. ومع وجود الملايين من القروض النشطة وامتلاك تدفق إيرادات ثابت لا يتأثر نسبيًا بظروف السوق، يقوم Goldfinch بإثبات مكانته في عالم التمويل اللامركزي من خلال تلبية الاحتياجات الائتمانية للشركات في هذه المناطق المحرومة.

هل ترغب في معرفة المزيد عن بروتوكول التمويل اللامركزي (DeFi)؟ اقرأ دليل Goldfinch الخاص بنا لفهم النموذج الشامل للكيان المتمثل في تقديم قروض العملات الرقمية بدون ضمانات للمستخدمين المحتاجين.

التحديات والاعتبارات التي قد تواجهها أصول العالم الحقيقي (RWAs)

في حين أن إمكانات أصول العالم الحقيقي (RWAs) والتمويل اللامركزي (DeFi) لا يمكن إنكارها، إلا أن هناك بعض التحديات التي ينبغي معالجتها في طريق تعميم اعتماد ترميز الأصول وأصول العالم الحقيقي (RWAs).

المشهد التنظيمي

على الرغم من أن بعض الشركات والمؤسسات الكبرى مثل BlackRock تقود مرحلة إحداث طفرة في عالم أصول العالم الحقيقي (RWAs)، إلا أن المشهد التنظيمي الحالي لا يزال يشكل تحديًا لأصول العالم الحقيقي (RWAs) وترميز الأصول. وبما أن اللوائح الخاصة بهذه الأدوات المالية الجديدة لا تزال قيد التطوير على مستوى العالم، فقد تجد الشركات أن نموها يتباطأ لأنها تهدف إلى الابتكار وإحراز التقدم مع الحفاظ على الامتثال الكامل.

سيكون إيجاد التوازن الصحيح بين تعزيز الابتكار وحماية المهتمين بأصول العالم الحقيقي (RWAs) أمرًا بالغ الأهمية لفتح الإمكانات الكاملة لترميز الأصول الرقمية.

المخاوف المتعلقة بالمركزية

في حين أن الكثيرين يشيدون بالتقدم الذي تم إحرازه في ترميز الأصول وأصول العالم الحقيقي (RWAs)، يسلط البعض الضوء أيضًا على عدم وجود اللامركزية في عملية الاكتتاب وتحديد الائتمان لقروض العملات الرقمية المدعومة بأصول العالم الحقيقي (RWAs). وحاليًا، تعتمد هذه العملية غالبًا على كيانات مركزية مثل المؤسسات المالية التقليدية أو الشركات المتخصصة لتحديد احتمالية قيام المقترضين بسداد قروضهم، مما قد يحدّ من إمكانية تجربة إقراض لامركزية حقًا داخل منظومة التمويل اللامركزي (DeFi).

نقص السيولة في أصول العالم الحقيقي (RWA)

قد تفخر أصول العالم الحقيقي (RWA) بقيمة حقيقية، لكن الكثيرين قد يجادلون بأن سيولتها في مجال التمويل اللامركزي غير متوفرة. وأن هناك العديد من أصول العالم الحقيقي (RWA) مثل العقارات أو الفواتير غير سائلة بطبيعتها في الأسواق التقليدية. ولسوء الحظ، فإن ترميز الأصول الرقمية لا يغير ذلك بطريقة سحرية. ومن ثم، قد يكون تداول هذه الأصول الرمزية أمرًا صعبًا بسبب نقص المشترين والبائعين النشطين. وفي الوقت نفسه، لا يزال سوق أصول العالم الحقيقي (RWA) في مراحله الأولى ويمكن أن يصبح مجزأً مع العديد من الأصول الرمزية على منصات مختلفة. وهذا الافتقار إلى سوق مركزي لجميع أصول العالم الحقيقي (RWA) يقلل من السيولة الإجمالية.

الختام والخطوات التالية

إن عالم التمويل على أعتاب تحول كبير، مدفوعًا بالابتكار الكامن وراء أصول العالم الحقيقي (RWA) وترميز الأصول الرقمية. ونظرًا لأن المؤسسات التقليدية مثل BlackRock تحتضن إمكانات ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA)، فقد نشهد سد الفجوة بين أنظمة التمويل التقليدي (TradFi) القائمة والروح المبتكرة للتمويل اللامركزي (DeFi) بمرور الوقت.

ومن خلال بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل MakerDAO وAave التي تستفيد بالفعل من أصول العالم الحقيقي (RWA) لتنويع عروضها وإنشاء منتجات مالية جديدة ومثيرة، يمكن أن تؤدي المزيد من الابتكارات إلى اعتماد واسع النطاق لترميز أصول العالم الحقيقي (RWA). فعلى سبيل المثال، قد نشهد ملكية جزئية لأصول العالم الحقيقي (RWA)، وزيادة في السيولة للأصول غير السائلة تقليديًا.

وعلى الرغم من التحديات المتمثلة في المركزية والافتقار إلى السيولة، فإن مستقبل ترميز أصول العالم الحقيقي (RWA) مشرق بالتأكيد، حيث يتوقع الكثيرون أن تلعب أصول العالم الحقيقي (RWA) دورًا كبيرًا في إحداث تحول في بناء مستقبل مالي أكثر شمولاً وكفاءة ويمكن الوصول إليه من قِبل الجميع.

الأسئلة الشائعة حول ترميز الأصول الرقمية وأصول العالم الحقيقي (RWAs)

ما المقصود بترميز الأصول الرقمية؟

يشير ترميز الأصول الرقمية إلى عملية تحويل حقوق الملكية لأصل حقيقي إلى رمز رقمي على البلوكشين. ويمكن بعد ذلك تداول هذه الرموز المميزة وتخزينها وتتبعها بسهولة على شبكة آمنة وشفافة.

ما هي أصول العالم الحقيقي (RWAs)؟

أصول العالم الحقيقي (RWAs) هي أي أصول مادية أو ملموسة موجودة في العالم الحقيقي. ويمكن أن يشمل ذلك أشياء مثل العقارات والأعمال الفنية والسلع والفواتير وحقوق الملكية الفكرية.

ما المزايا المتوخاة من ترميز أصول العالم الحقيقي؟

بدءًا من إمكانية الملكية الجزئية وحتى زيادة سيولة الأصول، يفتح ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) مجموعة من الإمكانات، ما يجعل ملكية هذه الأصول في متناول الجماهير وتبسيط المعاملات داخل النظام المالي.

كيف يمكن ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs)؟

هناك عدة طرق مختلفة لترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs). ويتضمن النهجان الشائعان الترميز على الشبكة، حيث يتم تمثيل الأصل الأساسي مباشرة على البلوكشين، والترميز خارج الشبكة، حيث يتم تسجيل حقوق الملكية على دفتر أستاذ رقمي خارج البلوكشين، بينما تظل الرموز المميزة نفسها على البلوكشين.

هل يعتبر ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) مستقبل التمويل؟

يتمتع ترميز أصول العالم الحقيقي (RWAs) بالقدرة على إحداث طفرة من التطور في طريقة ملكية الأصول وتداولها وإدارتها. وعلى الرغم من وجود تحديات ينبغي التغلب عليها، إلا أن الأداة توفر مزايا كبيرة من حيث الكفاءة والشفافية وإمكانية الوصول.