Поширені запитання
f(x) розділяє ETH на комбінацію низьковолатильних «плаваючих стейблкоїнів» під назвою fETH і високоволатильних «ETH-токенів із кредитним плечем» під назвою xETH. Створити fETH або xETH можна за допомогою внесення ETH або stETH (чисті ETH перед внесенням депозиту перетворяться на stETH).
f(x) стягує комісії за генерування й викуп, яких можна уникнути завдяки свопу перших на другі на вторинному ринку (за певних обставин деякі комісії скасовуються; подробиці наведено в офіційному документі).
Більше комісій не стягується. Протокол і послуги із забезпечення стабільності (див. розділ «Пул ребалансування») отримують дохід від стейкінгу розміщених у резерві stETH.
Ви можете створити fETH/xETH, заплативши комісію, на офіційному сайті протоколу. Можна також купити їх безпосередньо на вторинному ринку, наприклад на Curve Finance.
fETH- або xETH-токени можна в будь-який момент викупити в stETH за поточною чистою вартістю активів (NAV). NAV xETH і fETH постійно змінюється залежно від ціни ETH.
NAV — це поточна вартість fETH або xETH, яка визначається протоколом. За нею створюються або виводяться відповідні токени.
fETH можна використовувати як стейблкоїн. Він децентралізований (забезпечений лише stETH), тому стійкий до махінацій центральних банків або інших організацій.
fETH — це не зовсім стейблкоїн, оскільки його ціна дещо збільшується або зменшується залежно від зростання або падіння ETH. Ці коливання ціни фіксовані й становлять 10% від коливань ETH. Так fETH прив’язаний радше до економіки Ethereum, а не США. Якщо ви вважаєте, що із часом долар США щодо ETH знеціниться, краще тримати накопичення в fETH, а не в USD-стейблкоїнах.
xETH забезпечує потужне безкоштовне кредитне плече в ETH без ставки фінансування й із дуже низьким ризиком ліквідації. Це чудовий токен для збільшення прибутку при довгостроковій ставці на зростання ціни ETH.
На відміну від безстрокових ф’ючерсів або CDP з кредитним плечем, для xETH не передбачено ліквідацію. Під відповідним ризиком мається на увазі небезпека обнулення вартості xETH унаслідок екстремального падіння ціни ETH (див. розділ «Негативні сторони»).
Для оцінки такого ризику за різних коефіцієнтів забезпечення у f(x) було проаналізовано дані про добові ціни ETH за 2017 рік. При коефіцієнті забезпечення f(x), вищому за 130%, ризик становить менше ніж 0,1%, що навіть не вмикає режим забезпечення стабільності. Він автоматично активується для повернення коефіцієнта забезпечення до нормального значення в разі його можливого падіння нижче ніж 130%.
f(x) створено для запобігання централізованим ризикам, які притаманні активам у реальному світі. Крім ризиків від смарт-контрактів і оракулів, властивих майже всім DeFi-протоколам, основною загрозою для f(x) є обвал ціни на ETH, що перевищує здатність поглинання створених на поточний момент xETH. У такому разі ціна xETH впаде до нуля (щось на кшталт ліквідації), а fETH втратить низьку волатильність і зрівняється із ціною ETH.
Щоб цього не сталося, у f(x) передбачену продуману систему керування ризиками. Докладні відомості про це наведено в офіційному документі.
Пул ребалансування — це фармінгове сховище fETH, що приносить високий дохід (в stETH) від резерву в стейкінгу. Якщо у певний момент сума створених fETH значно перевищить xETH (див. офіційний документ і наведену вище інформацію про ризики), fETH буде автоматично викуплено зі сховища в stETH або xETH. За потреби в межах протоколу буде виведено потрібну кількість fETH (пропорційно зібрану з усіх вкладників), щоб стабілізувати його роботу. Зібрані fETH до отримання не приноситимуть доходу, але їх можна буде викупити.
Підіб’ємо підсумки. Щоб отримувати високий дохід у stETH, вносьте fETH у пул ребалансування й періодично викупляйте DCA в stETH або xETH.
За малоймовірного (< 0,1%; див. офіційний документ) сценарію обвалу ціни ETH — настільки сильного, що пул ребалансування й стимули мінтингу не зможуть стабілізувати систему, — ціна xETH може впасти до нуля, а f(x) — наблизитися до ліквідації. У цьому разі весь резерв піде на fETH, а NAV fETH почне повністю (а не на 10%) повторювати всі коливання ціни ETH. Викупити fETH так само можна буде в будь-який момент.
За такого сценарію буде вжито описаних в офіційному документі заходів щодо рекапіталізації протоколу.
