Форвардні й ф’ючерсні контракти: у чому різниця?

Ф’ючерсні контракти активно використовує багато трейдерів у сфері криптовалют. Вони вважаються деривативними інструментами, тобто їх вартість залежить від ціни базових активів. Таким чином, якщо ви купуєте ф’ючерсний контракт на Bitcoin, ви не утримуєте його, а спекулюєте на коливанні його ціни.

Концепція ф’ючерсних контрактів походить від форвардних. Форвардні контракти — один із найстаріших фінансових інструментів. Вони з’явилися багато століть тому, коли фермери та торговці хотіли застрахуватися від коливань цін. Сьогодні форвардні контракти все ще використовуються компаніями для хеджування. У цій статті ми розкажемо про ф’ючерсні й форвардні контракти та розглянемо їх переваги й недоліки.

Що таке форвардний контракт?

Форвардний контракт — це угода між двома сторонами про купівлю активу в майбутньому за узгодженою сьогодні ціною. Наприклад, ціна реактивного палива сьогодні становить 10 доларів за галон. Авіакомпанія і підприємство-виробник реактивного палива можуть укласти форвардний контракт на купівлю певної кількості палива за ціною 11 доларів за галон через 6 місяців.

У наведеному вище сценарії 10 доларів за галон — це спотова ціна, а 11 доларів за галон — форвардна. Протягом наступних шести місяців ціна на реактивне паливо може як зрости, так і впасти. Якщо через півроку ціна збільшиться до 12 доларів, авіакомпанія зможе придбати його за зниженою ціною в 11 доларів за галон. Якщо ціна знизиться до 9 доларів за галон, авіакомпанія повинна буде заплатити 10 доларів, щоб виконати умови форвардного контракту. Тепер розгляньмо, як відбуваються транзакції такого типу.

Як працює форвардний ринок

Форвардний ринок є гнучким. Будь-які дві сторони можуть укласти форвардний контракт і домовитися про базовий актив, який вони хочуть обміняти. Вони можуть встановити свою ціну та визначити дату розрахунку або термін дії контракту.

На форвардному ринку відбувається позабіржова торгівля (ОТС). Це означає, що угоди виконуються приватно між двома сторонами, а не на біржовій платформі. З цієї причини їх не регулює третя сторона. Обидві сторони зв’язуються контрактом, який має юридичну силу.

Переваги форвардних контрактів

Форвардні контракти мають багато переваг для людей, які хочуть захиститися від коливань цін на активи в майбутньому.

• Перша перевага полягає в тому, що двом сторонам не потрібно вносити авансовий платіж, щоб укласти контракт.

• Друга перевага: такі контракти гнучкі, тобто учасники можуть визначати базовий актив, яким вони хочуть торгувати, і розрахункову ціну контракту.

• Третя перевага полягає в тому, що контракт укладається не на біржі. Це забезпечує певний рівень конфіденційності форвардних контрактів.

Недоліки форвардних контрактів

• Перший недолік полягає в тому, що форвардні контракти пов’язані з великою кількістю ризиків контрагента. Це означає, що є ймовірність того, що одна зі сторін не виконає свої контрактні зобов’язання.

• Другим недоліком є те, що форвардні контракти дуже неліквідні. Дуже мало покупців і продавців готові купувати такі контракти. Через це обом сторонам може бути складно вийти з форвардного контракту.

Що таке ф’ючерсні контракти?

Ф’ючерсний контракт — це стандартизована угода, яка торгується на біржі й щодня переоцінюється по ринку. Трейдери можуть використовувати ф’ючерсні контракти, щоб відкривати лонг- (купівля) або шорт-позиції (продаж) з базовим активом. Давайте розберемося, що це означає, і дізнаємося, як функціонує ф’ючерсний ринок.

Як працює ф’ючерсний ринок

Ф’ючерсні контракти стандартизовані. Це означає, що базовий актив, розмір контракту, ціна й дата розрахунку заздалегідь визначені.

Ф’ючерсні контракти торгуються на публічних біржових платформах. Це забезпечує їм високу ліквідність. Однак покупці та продавці на біржових платформах не працюють із ф’ючерсними контрактами безпосередньо одне з одним. Натомість посередником між продавцями та покупцями виступає клірингова палата.

Коли відбувається угода, покупець і продавець передають свої угоди в клірингову палату. Вона перевіряє дані обох сторін і допомагає проводити розрахунки. Це гарантує виконання контракту й усуває ризик контрагента.

Клірингова палата висуває вимоги до маржі для кожної торгової позиції. Маржа — це початкова й підтримуюча сума, яку трейдери повинні внести для компенсації майбутніх збитків від ф’ючерсних контрактів. У ф'ючерсному контракті сторони повинні підтримувати мінімальний баланс, що визначається ціною та розміром їхньої позиції. Якщо баланс зменшиться нижче цієї суми, вони отримають маржин-кол, щоб поповнити кошти для підтримки позиції. Якщо вони цього не зроблять, торгову позицію буде автоматично закрито, а контракт — припинено.

Переваги ф’ючерсних контрактів

Ф’ючерсні контракти мають багато переваг для людей, які хочуть хеджувати ризики або спекулювати на ціні активів у майбутньому.

• Перша перевага полягає в тому, що контракти стандартизовані. Це означає, що вартість базових активів і періоди розрахунків легкодоступні для публічного перегляду, що робить їх більш прозорими та створює більш справедливе середовище для торгівлі.

• Друга перевага полягає в тому, що клірингові палати допомагають укладати ф’ючерсні контракти. Це дає змогу зменшити ризики контрагента й гарантувати, що угоди здійснюються відповідно до термінів, визначених контрактом.

• Третя перевага ф’ючерсних контрактів — їх висока ліквідність. Учасники можуть швидко вийти зі своїх позицій, якщо ситуація відбуватиметься в іншому напрямку.

Недоліки ф’ючерсних контрактів

• Перший недолік ф’ючерсних контрактів — їх вартість і комісійні збори. Ф’ючерсні контракти вважається дорогими, оскільки щоденні розрахунки відмінностей між акаунтами можуть спричинити додаткові комісії за транзакції.

• Другим недоліком є те, що вони не гнучкі. Вибір базових активів обмежено біржею. Трейдери також не мають права визначати розмір контракту, його ціну та комісії.

Який тип контракту кращий?

Підсумовуючи, можна виділити дві основні відмінності між ф’ючерсними й форвардними контрактами.

Ф’ючерсні контракти укладаються на торговій біржі. Біржова платформа визначає ціну, розмір і базовий актив. З іншого боку, форвардні контракти укладаються поза біржею. Це означає, що вони представляють приватні угоди між двома сторонами, які погоджуються про ціну, розмір контракту й базовий актив.

Для відкриття позиції за ф’ючерсним контрактом потрібна початкова та підтримуюча маржа. Клірингова палата проводить щоденні розрахунки акаунтів між покупцями та продавцями, що усуває ризик контрагента. Натомість форвардні контракти не вимагають авансових платежів. Дві сторони обмінюються грошима лише в кінці терміну дії контракту або в дату розрахунку, тому вони несуть величезний ризик контрагента.

Поширені запитання

У чому різниця між форвардним і ф’ючерсним ринком?

Форвардний ринок — позабіржовий, тобто приватний і нерегульований. Ф’ючерсний ринок працює на біржовій платформі, тобто угоди відбуваються за допомогою клірингової палати. У США біржі регулюються Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) або Комісією з цінних паперів і бірж (SEC).

Чому слід вибирати форвардні, а не ф’ючерсні контракти?

Трейдери можуть віддавати перевагу форвардним контрактам замість ф’ючерсних, тому що ці деривативні інструменти дешевші в обслуговуванні. Це більш вигідний фінансовий інструмент, коли трейдеру потрібна поставка товару.

У чому різниця між форвардними контрактами й опціонами?

Форварди й опціони — це деривативні інструменти для хеджування або спекуляцій. Форвардний контракт зобов’язує трейдера виконати умови угоди. Опціонний контракт дає трейдеру можливість виконати умови угоди.